高通（Qualcomm）原計劃將于美國當地時間3月6日召開股東大會，選舉新一屆的董事會成員，而博通（Broadcom）也計劃通過此次高通股東大會，發起代理人爭奪戰，一但拿下高通董事會，為順利收購高通鋪平道路。

不過現在情況有變。根據《路透社》最新消息指出，美國財政部于當地時間5日表示，美國外國投資委員會（CFIUS）已向高通發布臨時禁令，要求高通推遲將于3 月6日召開的年度股東大會，同時延后董事會成員選舉30天，以便CFIUS能夠有充足的時間全面調查博通欲收購高通一事。

博通與高通的攻與防

早在去年博通向高通發出總價約1050億美元收購邀約被高通拒絕之后，博通就準備通過發起代理人爭奪戰來實現對高通的收購。

去年12月4日，博通宣布提名了11位高通董事候選人，希望高通股東能在2018年3月6日舉行的股東大會上選舉博通提名的董事，博通希望這11位董事候選人能夠取代高通董事會所有成員（現有高通董事會成員為11名），從而為博通收購高通鋪平道路。

不過，博通此舉觸怒了高通現有的董事會成員以及高通高管團隊。隨后，高通宣布，“經公司監管委員會提議，公司董事會一致決定，在2018年3月6日舉行的年度股東大會上，不會任命博通公司提名的11位董事候選人之中的任何一位?！辈⑿?，高通董事會當前的11位董事將再次參加競選。當然，最終的是否成功還需要等到股東大會表決。

為此，隨后高通還采取了一系列的反制措施，比如制定巨額離職補償金，為博通收購設障；聯合合作伙伴發聲，抵制博通收購；籌劃股票回購計劃提振股價等等。

或許是感覺自己的舉動激起了高通的強烈抵制，博通于今年2月6日宣布將收購高通公司的報價提高17％至1210億美元以上，并且隨后，博通還將原本提名的11個代理人減少到了6個，并表示這將確保高通當前董事會的持續性，希望在收購交易上能夠贏得高通股東的支持。

不過，在高通看來，博通新的報價仍然不夠具有吸引力，同時博通仍希望發起代理人爭奪戰的舉動，依然缺乏誠意。

隨后，在2月20日，高通宣布將收恩智浦半導體的（NXP）購報價從每股110美元調高至每股127．50美元，調整后該收購交易的總金額將從之前的約380億美元提高到約440億美元。此舉也被視為是高通反制博通收購的一個重要手段。因為一旦高通順利收購恩智浦，博通收購高通難度將會進一步增加（不論是在需要動用的資金量上，還是在政府監管上）。

在高通宣布提高收購恩智浦收購價之后，博通立刻宣布反對，同時博通還宣布將把對高通的收購報價下調4％至1170億美元。

顯然，高通的對于博通的反制措施再次奏效。而在博通調低收購報價之后，高通又立刻將了博通一軍！

2月27日，高通還對博通公司表示，如果對方的出價高達1600億美元（包括債務），則高通將同意進行交易。高通董事會還鼓勵博通展開相互盡職調查和價格談判。將非高通原因導致并購失敗的交易終止費用設為企業價值的9％（按照高通的目標價，這筆分手費將高達144億美元），以及雙方簽訂保密協議。也就是說，高通由原本的拒絕博通收購的姿態，突然變為了愿意接受博通的收購，當然，前提條件是博通將收購報價提高至1600億美元，并且愿意承擔高達144億美元的分手費。顯然，高通此舉讓剛剛宣布下調收購報價的博通十分的尷尬。

從目前來看，博通是不可能同意高通所提出的條件的。當然，博通還有一條路可以走，那就是在發起代理人爭奪戰。

博通代理人爭奪戰計劃遇阻

美國當地時間3月6日，高通將召開股東大會，選舉新一屆的董事會成員。而博通也計劃通過此次高通股東大會，發起代理人爭奪戰，推舉自己提名的6名候選人，而一旦博通的提名獲得全部通過，那么博通將拿下高通董事會一半以上的席位，將為順利收購高通鋪平道路。雖然這樣的可能性不是太高，但并非完全不可能（博通與高通的股東有不少是重合的，而且對于資本來說，如何獲利才是最為關心的）。

不過天算不如人算，原本將于3 月6日召開的高通年度股東大會被CFIUS要求推遲了，而且延后了30天的時間。

（注：CFIUS 是聯邦政府委員會，由 11 個政府機構首長和 5 個觀察員組成，成員來自國防部、國務部及國土安全部等，且由美國財政部長擔任委員會主席。）

之前美國聯邦調查局，國土安全部、國防部和能源局等部門都對 CFIUS 提出建議，以購并將影響美國國家安全為由，希望CFIUS介入并嚴格審查。但CFIUS 對此次購并案一直持觀望態度。美國財政部長曾表示，因為收購目前為止還沒有真正開始，他并不確定 CFIUS 是否有許可權審核。但對博通提出6名董事，未來 CFIUS 確認將進行審核，因CFIUS 認為這些董事會成員未來有可能控制高通董事會。

就在上周，美國參議員、共和黨二號人物約翰·康寧三世（John Cornyn）認為博通收購高通的交易不能這么倉促就定下來（Not so fast）。當時，他就敦促美國財政部長斯蒂芬·姆努欽，必須讓CFIUS審查這一交易，尤其是博通對高通董事會的控制意圖，“必須在3月6日之前消除任何潛在的國家安全威脅”。他還認為，即便博通響應特朗普的政策，要把總部遷回美國，但這依然是遠遠不夠的。

早在去年11月3日，在外界爆出博通可能收購高通消息之前，博通CEO Hock Tan就和美國總統特朗普在白宮共同宣布，博通將把總部從新加坡搬遷回美國賓西法尼亞州，這也意味著博通將數百億美元的年營收帶回美國。而為了順利收購高通，博通正計劃將在5月中旬將位于新加坡的總部搬遷至美國，希望降低美國CFIUS的擔憂。如果博通順利遷回美國，將規避因外國公司并購帶來的監管障礙。

但是，此次CFIUS審查的時間可能只有一個月（高通股東大會被要求推遲了30天），博通應該無法在一個月內將總部搬回美國。也就是說，此次CFIUS可能會阻止博通收購高通，至少應該會阻止博通控制高通董事會。

另外，此前歐盟方面也擔心來自新加坡的芯片制造商博通如果完成了對高通的收購，可能會掌握歐盟成員國公民的敏感數據。歐盟此前已批準了高通收購恩智浦的交易。這家荷蘭企業正是德國公民護照的制作商，倘若博通成功收購高通，那么博通極有可能會獲取這些敏感信息。

這也是為什么一旦高通成功收購恩智浦，博通收購高通的難度將極大增加。目前高通收購恩智浦的交易已經獲得了全球所有9個反壟斷市場監管機構中的8個通過，僅剩中囯大陸尚未批準高通收購恩智浦。因此，之前有業內分析人士表示，中國的決定實際上也將影響到博通能否成功收購高通，如果中國政府在3月6日高通股東大會之前宣布批準高通收購恩智浦交易，那么博通收購高通很可能將會失敗，如果中國政府否決高通收購恩智浦，那么必然也會否決博通收購高通。

目前的情況是，中國政府遲遲不宣布審批結果。與此同時，近期中國半導體業內又出現了一波要求中國政府否決高通收購恩智浦交易的聲音。再加上，中國政府的決定可能對博通收購高通所產生的影響，這可能也促使了中國政府繼續進一步觀察的態度。此次，美國政府出手，如果隨后美國政府否決博通收購高通，那么中國政府則可能會與歐盟一樣有條件通過高通收購恩智浦交易。