蘋果爆雷

蘋果迎來喬布斯去世之后的至暗時刻。

在1月2日的美股盤后，蘋果公司CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）在給投資人的信函中發布盈利預警稱，由于新產品供應限制及新興市場疲軟，2019財年第一季度營收預期將從此前的890～930億美元下調至840億美元。

庫克說，“蘋果預期到了主要新興市場中可能出現的挑戰，可是并未預期到減速的幅度”。面對蘋果公司近二十年來第一次、也是iPhone誕生后第一次業績預警，投資者如臨大敵，蘋果股票遭瘋狂拋售，1月3日股價大跌10％，市值降到6747億美元，排在微軟、亞馬遜和Alphabet之后。1月4日蘋果股票反彈后市值回到7036億元。而就在三個月前，市場還為蘋果公司成為第一家市值突破1萬億美元的科技公司而瘋狂，那會兒，蘋果股票最高漲至233．47美元，市值最高達到1．12萬億美元。從10月份的高點到現在，蘋果股價跌去近40％，縮水規模超過496只標普成分股中的任何一只，包括Facebook和摩根大通，甚至比騰訊加百度的市值還要多，目前騰訊市值約3790億美元，百度約560億美元。

庫克在蘋果公司內部的備忘錄中表示，營收展望的下調源于“許多因素”——有宏觀經濟因素、有蘋果特定因素、也有智能機行業因素。不過，庫克表示，蘋果的服務、可穿戴設備以及Mac業務營收將創下紀錄。

但市場對蘋果接下來的業績走勢不抱積極態度。高盛表示，蘋果很可能不得不下調全年業績。隨著業績進一步下滑，股價也會跟著下跌。高盛分析師甚至將蘋果與曾經的手機巨頭諾基亞對比。分析師認為，隨著經濟增長的放緩，消費者推遲更換手機的時間越來越長，維持蘋果手機銷量增長的底層基座已經慢慢融化。

坊間曾廣泛流傳過一句話，當諾基亞被微軟收購，在記者招待會上，CEO約瑪·奧利拉最后說了一句話：“我們并沒有做錯什么，但不知為什么，我們輸了。”

這一句真假難辨的悲情告別，會在蘋果身上再度重演嗎？

移動互聯網紅利結束

蘋果手機銷量的下跌早有預兆。在2018年11月1日的財報會議上，蘋果宣布將停止從2000年10月開始的每隔3個月公布一次各類產品具體賣了多少的傳統。理由是“90天里面賣掉多少件產品已經不一定能反映我們業務所蘊含的力量”。而在過去18年間，從喬布斯到庫克，蘋果一直樂此不疲地向投資者報告具體數字的變化，那是一條完美的增長曲線。

蘋果公司以個人電腦起家，上市5年即進入世界500強，是當時的最快記錄。在整個八九十年代，個人電腦是蘋果市值的最大支柱、由于喬布斯離開后產品策略失誤，蘋果公司在九十年代走入險境，直到1997年喬布斯重新回歸蘋果公司，調整產品策略，推出MacBook才讓蘋果轉危為安。天才的喬布斯于2002年推出iPod，讓蘋果不再是單純的電腦公司，2007年推出的iPhone更讓蘋果震驚世界，蘋果電腦公司也更名為蘋果公司。

iPhone的成功，讓蘋果硬件公司的底色更加明顯，盡管這些年，蘋果不斷拓展產品線，但整個公司嚴重依賴iPhone產品的成功。《好奇心日報》的一份統計數據顯示，過去四年，蘋果有超過60％的收入來自iPhone、超過65％的毛利來自iPhone、超過80％數字服務收入來自iPhone。對單一產品的傾力投入，是數億用戶持續購買它的原因，現在也成了它的危機所在。

原因也很簡單，手機行業的創新，在現有技術條件下，已經越來越接近天花板。

以iphone為例，在過去十年里，每年9月的蘋果新品發布會，蘋果都能給大家展示令人驚艷的新品，我們來看看這些年iPhone的創新點：2007年9月，iPhone第一代發布，它幾乎是重新定義了智能手機，革命性地摒棄了傳統按鍵操作，使用全屏幕多點觸控，開創了新時代。隨后，幾乎每年一次的發布會都有驚艷的創新點出現，比如iPhone3G的Appstore加入，開啟了應用市場新時代；iPhone4的前置facetime；iPhone4S發布，siri出現，這是人工智能在手機上的初步應用；iPhone5S的Touch ID，指紋識別功能；iPhone6／6 Plus的apple Pay；iPhone6S／6SPlus的3D－Touch，都引領著智能手機整個行業的發展。

但此后，iPhone手機的發布，讓我們看不到驚艷的創新點，2016年9月，iPhone7／7 plus，創新只有雙攝、IP67防水，但這在國產手機中早已經普遍。在2018年的iPhone新品上，iPhone XS的Face ID和更快的芯片已經無法吸引更多的消費者，iPhone XR比iPhone X更厚的機身影響了握持的手感，邊框太寬也被頻頻吐槽。在創新方面，盡管蘋果的設計師們絞盡腦汁，但消費者并不滿意。而華為消費者業務CEO余承東那一句“穩了，我們10月16日倫敦見”，顯示出在行業內，蘋果也逐漸失去了引領地位。

這里面當然有蘋果自身的原因，但更重要的，是整個智能機行業受制于基礎研究的發展，技術創新遇到瓶頸。手機行業的創新，前提是對產品和技術都有洞察，對消費者需求的挖掘與滿足，并提前規劃推進——這不是一年能完成的事情，iPhone X早在四年前便已經立項。但在今年，沒有新的功能，甚至去年的新技術都沒能如約到來。

另一方面，在經歷了3G、4G智能手機發展高峰后，智能手機增速下滑，全球智能手機出貨量高位徘徊，智能機的增量已經逐步到頂，這也意味著移動互聯網紅利已經慢慢結束。

而iPhone的定價也限制了它像中國手機廠商那樣在東歐、東南亞、印度、南美獲得新增長。像iPhone6和iPhone6P這樣總銷售量2．2億的盛況，將很難再出現。iPhone的銷售速度大大降低。2012年蘋果造出一部設備，平均3．26天后就能賣給經銷商，經銷商承擔之后的庫存壓力。2018年，這個時間延長三倍到了9．82天。

長期以來，投資者關注的只有一點——iPhone的銷售情況，除此之外，別無其他。匯豐（HSBC）分析師Erwan Rambourg在2018年12月初的報告中寫道：“蘋果標志性的硬件業務增長現已基本告終。”

股價的下跌，也就沒有任何懸念了。

下一個時代是什么？

其實何止是蘋果，國產手機的創新也一樣面臨衰竭，蘋果推出齊劉海屏之后，各大廠商一窩蜂地跟進模仿。當蘋果也沒有多少創新之后，似乎意味著智能機已經走過了自己最輝煌的時候。

蘋果也一直在探索如何擺脫對iPhone的單一依賴。在2018年四季度，蘋果下調了約5％的營收目標，但研發預算2018年則繼續飆升，同比增長了23％至142億美元，是2014年研發支出的兩倍多。在這些費用的支出中，就包括自動駕駛汽車、智能眼鏡和新的娛樂服務。研發也取得了一定的成效，比如智能手表Apple Watch和無線耳機AirPods，這兩款產品的銷售額在過去一個季度增長了近50％。服務收入方面，在蘋果的2018財年（截至當年9月）中，iCloud、iTunes和Applemusic帶來的服務收入增長了24％，達372億美元。

但顯而易見的是，蘋果目前這些收入，仍無法抵消投資者對蘋果作為一家硬件公司的擔憂。全球智能手機行業已經連續下滑了四個季度，整個行業都沒找到讓人繼續換手機的理由。

更大的憂慮是，目前仍未知，移動互聯網時代之后，下一個增長點是什么。

早在2017年初，谷歌就宣布移動互聯網時代結束，在行業內，雖然有質疑之聲，但各大巨頭對下一個時代的探索并未停止。大家都在盲人摸象，用自己的方式回答下一個時代是什么。是VR？AR？自動駕駛？人工智能？還是物聯網？

獨立移動分析師理查德·溫莎（Richard Windsor）表示：“在2003年至2006年，諾基亞發現，當消費者設備市場成熟時，它變得非常不可預測。我認為，這就是當前的情況。”

蘋果會不會走上諾基亞的老路，在下一個時代迷失呢？

有一點類似的是，在VR、AR、MR、3D芯片、全息顯示、物聯網等，這些被巨頭們看重的能改變時代的新技術中，谷歌、微軟、Facebook等巨頭們都投巨資參與，并且成效卓著，但蘋果在這些方面，從目前來看幾乎不在第一梯隊。至少公開的虛擬現實新技術和設備的開發上，蘋果是目前唯一缺席的科技巨頭。

這也是問題所在，在谷歌、微軟、Facebook等均已經進入，在產品和操作平臺上全面布局，大局將定之時，蘋果憑什么在未來與這些巨頭們競爭？

一個有意思的點是，在這一輪美股熊市開啟后，美股科技5巨頭“FAANG””（臉書、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌母公司）股票市值總計縮水逾1400億美元，凄風冷雨中，微軟卻一枝獨秀，2018年全年累計上漲19％，自2002年來，重新成為全球市值總冠軍。

這又意味著什么？（來源：秦朔朋友圈 作者：梁云風）