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負債2000億,負債率超過70%,紫光集團的“野心”過度膨脹了

2019-05-08

提到紫光,大家給予的評價多是國產芯片的領軍企業。提到趙偉國,大家更多時候會說這是一個“并購狂人”。我們難以想象的是“并購狂人”打造領軍企業背后的風險如此之高。

根據新京報的消息,紫光集團去年歸屬于母公司所有者的凈利潤為-6.31億元,同比盈轉虧,下滑159.43%。與此同時,公司負債也突破了2000億元,截至 2018 年 12 月 31 日,紫光集團負債合計 2035.81 億元,同比增長 57.52%。

資產負債率=負債總額/資產總額*100% ,其中負債總額包含長期負債和短期負債。那么,這個數字在多少比較好呢?一般認為,一個公司的資產負債率的適宜水平在40%~60%。當然,越少說明該企業的相應投資風險越小。

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圖片來源:紫光官網

不過,也有少數的公司資產負債率會超過70%,而紫光集團成為了其中一份子。

從紫光官網上可以獲知,目前公司主要的業務分布為芯產業和云產業。

在芯產業,紫光集團的目標,是要打造一個中國高科技領域的世界級企業集團。重金投研發,全球攬人才,未來五年,紫光集團將實現“營業收入達到1000億美元,手機芯片市場份額成為世界第一,進入世界半導體公司前三名”的目標。目前,集團下屬的核心企業包括紫光展銳、紫光國芯、武漢長江存儲

在云產業,斥資25億美元收購新華三51%股權后,紫光集團已經成為中國排名第一、世界排名第二的網絡產品與服務領軍企業。

紫光集團在2018年年報中稱,目前公司已經基本完成“從芯到云”的戰略布局,包括:芯片研發設計、芯片制造、 芯片封測、服務器、存儲、交換機、基礎平臺與網絡平臺、終端應用等完整的產業鏈。

這些都是對紫光集團有利的消息,能夠增長投資者的信心。

當然,成為資產負債率超過70%的“少數企業”,一定要承擔相應的風險。

很多人會說格力電器一直資產負債率都超過70%,不也是發展良好嗎?但是我們需要認清的是格力電器的負債是有利負債,是來自經銷商先付款后提貨形成的預收賬款,以及向供貨商延期支付形成的應付票據和應付賬款,這些錢不需要支付利息等額外費用。

而紫光集團是通過舉債籌集資產進行運營和投資,也就是常說的不利負債。屬于“股神”沃倫巴菲特并不看好的類型。他老人家一直倡導投資要投資產負債率低的。

紫光集團在發行文件中表示,公司未來3~5年仍將對芯片產業保持較大規模的投資,公司與武漢、成都、南京和重慶等地方政府簽訂協議,將聯合國家集成電路產業基金、地方基金和當地政府指定部門等共同投資建設芯片制造基地,以上芯片制造基地規劃總投資合計約1000 億美元,公司將面臨較大的資本支出壓力。

確實,就算有大基金背書,但是資產負債率確實是很多投資人衡量投資回報的重要參考,“高風險高回報”一直以來都被認為是賭博式投資。這是對紫光不利的消息。

通俗點講,紫光集團目前屬于“債臺高筑”。趙偉國去年年底說過,“很多企業出問題,是因為野心過度膨脹?!比缃褡瞎饧瘓F自己也在逼近投資者不信任的“紅線”,又該作何解釋呢?


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