國巨的并購腳步就沒有停過。

    5月5日，國巨旗下鋁質電解電容廠凱美發布公告稱，從去年5月中旬到現在，累計已經買入了同行鋁質電容廠金山電子（Chinsan  Electronic） 約6．65％股權，成為單一最大股東。

    對于入股金山電子一事，凱美方面回應為純財務投資，和大聯大收購文曄的說辭一樣，在滿天芯看來，這投資的背后卻是國巨集團想要對鋁電容行業進行并購整合，旨在打造一家鋁電容超級大廠。

    國巨并購史一覽

    鋁電解電容發展空間巨大

    電容器根據電介質的不同主要分為鋁電解電容器、鉭電解電容器、陶瓷電容器和薄膜電容器四大類，其中陶瓷電容器下游應用最為廣泛，多層陶瓷電容器（MLCC）占電容器市場規模接近50％。

    而鋁電解電容器具有單位體積CV值高和性價比高等顯著優點，被廣泛應用于高壓、大電容量的場景中，占據了30％的電容器市場份額。

    相關數據顯示，全球鋁電解電容器應用領域分布為消費性電子產品占45％，工業占23％，資訊13％，通信7％，汽車5％，其他7％。消費類鋁電解電容器主要用于節能照明、電視機、顯示器、計算機及空調等消費類市場；工業類鋁電解電容器主要用于工業和通訊電源、專業變頻器、數控和伺服系統、風力發電及汽車等工業領域。

    根據中國電子元件行業協會的數據，2019年陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容全球市場規模將分別達到114億美元、72億美元、16億美元及18億美元，較2018年分別增長3．82％、3．77％、1．31％及 1．67％。

    我國電容器市場格局與全球市場類似，同樣以陶瓷電容為主。根據中國電子元件行業協會的數據，2019年陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容市場規模將分別達到 578億元、341億元、62 億元及87億元，較2018年分別增長6．20％、5．24％、1．99％及1．40％。

    從以上數據來看，鋁電解電容需求的增速幾乎等同于陶瓷電容。另外，電子產品換代速度加快，風力發電、太陽能發電、電動汽車等新能源領域快速發展，以及5G普及帶來的大量需求將推動鋁電解電容器產業快速增長，下游市場需求巨大。

    日系廠商稱霸鋁電容市場

    目前，日本、臺灣地區、韓國和中國大陸是全球鋁電解電容的主要生產國家和地區。全球高端鋁電解電容主要被日系廠商所主導，中國大陸僅少數幾家企業可以生產，臺灣地區也沒有世界級的大廠，高端鋁電解電容主要以日本企業進口為主。

    數據來源：paumanok publication 2019

    從paumanok publication給出的數據來看，全球前五大鋁電解電容廠商除了艾華外，有四家是日本企業，其中日系3con雷打不動霸占榜單前三，分別是：Nippon Chemi－con、Nichicon、Rubycon，Panasonic排名第五。整體數據上，日系廠商占全球鋁電解電容市場份額超過60％。

    和陶瓷電容發展一樣，近幾年由于生產成本高，產品利潤率低，日系廠商開始退出中低端鋁電解電容市場，轉向附加值較高的汽車和工業領域，大陸和臺灣地區承接了這一部分需求。

    凱美＋基美＋金山電子＝鋁電容超級大廠？

    對于組建超級大廠，凱美、國巨兩家公司均表示無法評論，但種種跡象表明，國巨并不滿足于因日企退出而得到的中低端鋁電解電容市場。

    早在國巨收購基美的時候，就傳出了國巨將通過凱美擬合并基美鋁電事業的說法，近來又積極買入金山電子，意在整合基美、凱美、金山電子三家鋁電容廠，這三家企業加起來，規?？氨热障登叭髲S。

    先看這次并購的對象金山電子，金山電子成立于1970年3月20日，是臺灣地區的老牌鋁質電容廠商，擁有替日系大廠代工能力，在廣州、泰國都有廠房，其中液態電容產能為150KK顆／月、固態電容65KK顆／月（2017年數據）。其產品占營收比重分別為：鋁質液態電解電容80％、固態電容20％。

    再看凱美，全名凱美電機股份有限公司，成立于1978年9月11日，主要從事鋁質電解電容的生產、制造與銷售，為國巨旗下專業鋁質電解電容廠。主要生產工廠在東莞，鋁質電解電容的產能為31億顆（2017年數據），其營收比重為：鋁質電解電容87％、其他13％。

    而基美旗下，除了鉭電容外，其鋁電容也聞名全球，主要應用于工業和汽車領域。據滿天芯了解，基美鋁電解電容的口碑在大陸還不錯，可以和日系大廠一較高低。

    但基美以鉭電容為主要業務，銷量位居全球第一。鋁電容只是其非核心業務，國巨想通過集團內基美、凱美、金山電子三方整合的方式，把基美的鋁電容業務做大做強。而且凱美原來就替基美代工一部分產品，在一定程度上有所熟悉。

    有業內人士向滿天芯表示，國巨以凱美為核心，整合基美、金山電子的技術和品牌，以三家鋁電容廠商的規模來看，有機會直逼乃至超越日系3con。

    大陸鋁電容企業

    艾華集團

    艾華集團成立于1985年，是一家以設計、開發、制造及銷售鋁電解電容器為核心，集電極箔與設備制造于一體的科技型企業集團。是大陸鋁電解電容器的龍頭企業，擁有從腐蝕箔、化成箔、電解液、專用設備到鋁電解電容器的完整產業鏈。2019年實現營業總收入22．5億，同比增長4．1％。

    paumanok publication的數據顯示，2019年艾華全球鋁電解電容市場份額為8％，排名第四，與第三的Rubycon相差2％。

    江海股份

    江海股份是專業從事電容器及其材料、配件的研發、生產、銷售和服務的骨干企業。主產品鋁電解電容器是電子產品不可或缺的關鍵基礎元件，廣泛應用于家用電器、數字音像、通訊、工業控制、航空航天、能源、軍工等領域。2019年實現營業收入21．23億元，同比增長8．28％。

    永銘電子

    上海永銘電子股份有限公司成立于1999年，是一家集研究、開發、生產、銷售于一體的高新技術企業。致力于LED、節能燈、電子鎮流器、變頻器、電源、家電等所使用的鋁電解電容器生產商，產品種類包括了引線型鋁電解電容、貼片式鋁電解電容、螺栓型鋁電解電容及牛角型鋁電解電容。年產量20億只。

    HEADCON（華冠電容器）

    珠海華冠電容器股份有限公司創立于2002年11月，主要從事開發、生產和銷售全系列的鋁電解電容器。公司總投資3億元人民幣，現已完成投資15000萬人民幣，可月產不同規格片式鋁電解電容器和引線式鋁電解電容器1．5億只。有清華背景。

    綠寶石

    肇慶綠寶石電子科技股份有限公司成立于2004年，是一家集鋁電解電容器、固態電容器和超級電容研發、制造和銷售為一體的國家火炬計劃重點高新技術企業。

    “Chang”華威電子

    常州華威電子有限公司始建于1987年，是華威集團旗下一家專業從事全系列鋁電解電容器產品設計研究和制造、銷售的高新技術企業。百度百科數據顯示，年產量為60多億只。

    ACON中元電子

    深圳中元電子有限公司創建于1992年，是一家專門從事研發、生產、經營全系列鋁電解電容器、V－CHIP鋁電容器、固態鋁電容器的國家級高新技術企業。年生產能力35億只。