報告要點

事件：

由于8寸晶圓產能緊張，多家晶圓代工以及IC設計廠商發布漲價公告或表示調賬預期。近期通過產業調研反饋，國內8寸代工廠如華虹、華潤微產能利用率均在90％以上，臺灣聯華電子在Q3法說會也表明對8寸晶圓急單和新增訂單價格調漲。代工漲價傳導至IC設計廠商，大陸如富滿電子、集創北方，臺灣聯詠和敦泰紛紛上調產品價格。

報告要點：

1、漲價邏輯是產能緊張所致，代工價格調升從中游傳導至下游

本次漲價邏輯不同于2017年，當時是由于原材料價格和功率半導體短缺驅動，本次漲價始于晶圓制造端，因為產能緊張導致部分IC客戶交期由原本約2．5－3個月延長為3－4個月以上，為平衡供需晶圓代工價格彈性調漲，漲價趨勢隨產業鏈傳到，IC設計公司也適度漲價來抵消制造成本壓力。

2、市場需求接力，產能全年保持滿載

20H1受到疫情影響，居家辦公、在線教育推動電腦、平板類產品需求增長，對應面板驅動IC、電源管理IC及功率元件需求增長，疊加芯片供應商提高安全庫存，8寸晶圓產能處于爆滿狀態。臺灣地區臺積電、聯電和世界先進8寸晶圓代工價格從年中開始調漲，國內華虹、中芯國際、華潤微等也有望上調代工價格。20H2大陸疫情有效遏制，消費類、汽車和家電終端市場景氣度回暖，功率MOS、PMIC、傳感器IC等產品需求接力，維持產能滿載。

3、產能擴張速度可能慢與需求增速，預計供應緊張局面延續

各晶圓廠雖然有擴產動作，但是需求增速遠高于產能擴充速度。如國內最大的功率MOS供應商華潤微（重慶）8寸線今年產能從47000片擴至51000片，產能增速8．5％，但國內功率MOS市場增速約為15％。我們認為8寸線產能緊張情況將延續至明年，需求來自于：1）海外疫情反復，居家辦公狀態持續；2）5G手機換機潮帶動攝像頭、電源管理IC、屏下指紋等需求；3）新能源車、充電樁、可再生能源等功率器件海量需求。短期產線擴張速度不及需求端增速，主要因為8寸半導體設備多已停產，二手設備市場數量有限，很難實現快速產能補充。

4、投資建議

8寸產能緊張導致代工和產品提價趨勢確定，國內8寸代工龍頭企業直接受益，建議關注華潤微（688396）。產品漲價使功率器件龍頭公司盈利快速提升，建議關注新潔能（605111）、斯達半導（603290）、揚杰科技（300373）。

5、風險提示

外部沖擊風險；需求端增速不及預期；景氣度回升不及預期。

鄭重說明

投資評級說明：

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作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本人承諾報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業操守和專業能力，本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點并通過合理判斷得出結論，結論不受任何第三方的授意、影響。

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