9月25日晚,闊別1028天后,華為副董事長孟晚舟終于回到了祖國懷抱,這一事件足以記入中國高科技崛起的史冊中。
值得注意的是,孟晚舟回國發生在中美兩國元首通話15天后。坊間認為這一標志性事件的發生,顯示出美國對華科技打壓的政策出現緩和跡象。
此前,A股半導體板塊已經出現了一波下跌,極有可能與美國政策的暖風有關。
7月末的高點至今計算,半導體指數下跌超13%,中芯國際下跌近20%,兆易創新控股股東及一致行動人計劃減持超3%的股份,股價重挫30%,大基金一期也選擇減持多個企業股票。
A股芯片行業板塊走勢變化(2020年1月至今)
缺芯潮席卷全球的背景下,此前芯片股迎來過一波強勢上漲。但隨著供需逐漸走向平衡,產業周期可能自2019年以來首度從“中期”走向“晚期”,有媒體開始提示“很多人已經忘了芯片是重周期行業”。
從情緒面上觀察,孟晚舟回國無疑將提振國內芯片、乃至整個硬科技產業自立自強的雄心。然而,當前的芯片產業是否將走入這一輪周期的下行階段,值得非常慎重地思考。
是冬天已經過去,春天即將來臨,還是冬天即將來臨,春天還在有些遙遠的將來?
中國芯片業的特殊之處就在于,從來沒有一個行業像這樣與兩個大國的關系綁定得如此緊密,僅把眼光放在行業生產經營的細節上,仍遠遠不夠。
01
從高壓到緩和
美國對華為的限制開始松動。
孟晚舟回國事件,背后有很多值得思考的地方。
孟晚舟以“不認罪”的方式獲釋,華為公司不接受巨額罰款或賠償,美國政府暫緩起訴。這樣的處理方式已經超預期。
根據美聯社等媒體消息,孟晚舟與美國司法部達成《延遲起訴協議》,同意將針對她的起訴延遲到2022年12月1日?！堆舆t起訴協議》簽訂后,針對孟晚舟的引渡程序隨即終止。這說明美國政府暫停了過往的高壓態勢。
此前,法國阿爾斯通公司前高管弗雷德里克·皮耶魯齊在美國被判刑并受到5年監禁,阿爾斯通公司付出高額罰金,并被迫將核心業務出售給美國通用公司。相比皮耶魯齊,孟晚舟和華為都幸運得多。
孟晚舟回國,也是中美關系在拜登時代發生一定轉變的印證。
對美國內部來說,對比特朗普政府,拜登政府似乎更傾向于考慮跨國科技公司的利益,因而更愿意傾聽行業的意見,并隨之進行某種程度的政策調整。
今年3月,拜登政府松綁了對中芯國際的“制裁”,被一些市場人士理解為向中美芯片貿易釋放利好信號。
今年3月,中美兩國還共同成立了中美半導體產業技術和貿易限制工作組,希望“通過工作組加強溝通交流,促進更深層次的相互理解和信任?！?/p>
這釋放出一個明確的信號:對于半導體產業,兩國要開始交流貿易限制問題了。
9月24日晚間,華為輪值董事長徐直軍在全聯接大會上表示:華為部分低端汽車芯片已獲得美國許可,未來這些芯片將應用在不斷增長的華為汽車零部件業務上。
這也說明,美國對華為的限制開始松動。雖然局勢仍舊晦暗不明,但芯片行業所面對的宏觀環境已經悄然生變。
02
春天可能并不近
在門檻更高的芯片制造、芯片設備、材料、工業軟件等領域,仍舊被美韓日牢牢卡住脖子。
美國發動貿易戰的這三年,倒逼我國芯片產業迎頭趕上,一批百億甚至千億級上市公司快速成長。
政策扶持、大基金助力,資本市場支持,許多半導體企業在市值向好的同時,在業績上也有相應的跨越式增長,在市場份額和全球競爭力方面都有不同程度的進展。
美國對華科技戰爭,沒有壓垮中國科技產業,反而激發了科技領域自主自強的民族意識。
回到華為公司層面,在美國制裁的鐵閘下,華為被迫出售了榮耀品牌,高端手機市場大幅下滑,從第一滑落至“Others”,自研的麒麟系列芯片再也無法制造,成了“絕唱”。
華為2021年上半年財報因此遭到巨大影響,總體銷售收入同比下滑了29%,消費者業務重挫46%。制裁陰影下的華為,不得不重新開始尋找新的增長極。
為此,華為啟動了“南泥灣項目”,寓意“困境期間,實現自給自足”。筆電(筆記本電腦)、智慧屏和IoT智能家居等不受美國影響的產品,就被納入“南泥灣項目”。
替代安卓的鴻蒙系統,目前用戶已超1．2億。在過去的100多天里,每天都有近100萬用戶升級了鴻蒙系統。
同時,華為還著力打造了面向服務器、邊緣計算、云、嵌入式設備的歐拉系統。根據規劃,鴻蒙和歐拉將成為華為的“鑄魂工程”。
但在高端芯片方面,華為陷入斷供泥潭——這也是我們整個國家的芯片產業之痛。
華為海思依然還在繼續進行芯片研發,華為也在繼續對其進行科研投入。但是沒有臺積電的供貨,短時間內華為的芯片研發只能是蓄積研發力量,無法開花結果。
中國集成電路產業經歷了六十余年發展,時至今日,“缺芯少魂”仍舊是產業一大困境。
盡管在IC產業和封測領域,我國已經處于世界較為領先的地位。但在門檻更高的芯片制造、芯片設備、材料、工業軟件等領域,仍舊被美韓日牢牢卡住脖子。
最典型的例子就是獨霸EUV光刻機的阿斯麥。雖然身為荷蘭企業,但由于第一和第二大股東均為美國資本,阿斯麥是不折不扣的美系企業。
沒有高端光刻機,就沒有高端芯片,且只有注資阿斯麥,才能獲得優先供貨權。為此,英特爾、三星、臺積電不惜斥巨資鼎力相助,其中英特爾的投資金額就達到25．13億歐元。
而且,超高端光刻機關鍵零部件均產自西方發達國家——美國日本的光源,德國的鏡頭和法國的閥件等,所有核心零部件都對中國禁運。
高端光刻機就是美國限制中國高科技的“重型武器”。在這一領域,美國絲毫沒有放松的意思,與整體上趨于緩和的對話口徑形成了鮮明對比。
要注意的是,美國對華芯片產業政策的緩和,基本上是當前經濟政治形勢變化下的權宜之計。
03
權宜之計
如果僅僅因為美國方面的政策緩和,就暫緩甚至停止在芯片領域的持續投入,無疑是一種短視行為。
可以發現,在疫情之前的2018-2019年,美國絲毫沒有釋放孟晚舟的意思。但當前,美國疫情仍在肆虐,美國經濟陷入了高失業率、高通脹的泥潭。
每逢經濟危機,美國為代表的國家無一例外采取貨幣寬松的刺激措施,但制造業并未能針對性的受益,實體經濟大多數時候都難以充分受益,反而會催生更大的金融地產泡沫。
從今年的情況來看,美國房價飆升,物資短缺疊加QE政策,甚至已經有不少人開始預測美國將發生嚴重經濟危機,其中就包括了美國著名的投資大師羅杰斯。
孟晚舟回國是舉國努力的結果,也是美國自身權衡利弊得失之后的結果。但舉國慶祝的同時更要警鐘長鳴——美國的“妥協”是為了利益,但利益的天平不會永遠朝向某一方下沉。
美國對中國科技產業態度的緩和只是階段性,此后很有可能進入“打打停停,停停打打”的糾纏局面。
奢望美國放棄對中國高科技產業的封鎖是不現實的。在政策緩和之際,中國芯片產業更應該趁此機會大力蓄積技術、推動自主研發,夯實芯片基礎科技的實力。
如果僅僅因為美國方面的政策緩和,就暫緩甚至停止在芯片領域的持續投入,無疑是一種短視行為。
從資本市場來看,科技戰緩和可能帶來情緒上的樂觀預期,也有可能因此預判自主替代周期的拉長而悲觀,但長期來看,股價的決定因素最終還是要看公司質地。
這個行業本質上要看技術實力。臺積電、阿斯麥靠著技術壟斷獲取了絕對市場競爭力,超高的門檻讓競爭對手難以望其項背,也能讓股價走出令人驚嘆的史詩級長牛行情。
阿斯麥(ASML)股價表現(2001年1月至今)
因此,對于中國芯片企業來說,只有將核心技術掌握在自己手里,才能不被人牽著鼻子走。
04
寫在最后
孟晚舟已經平安回家,她的至暗時刻已經結束,但是華為的脫困還需時日。
面對日益強大的中國科技產業,不管是特朗普還是拜登上臺,美國對華的政治經濟政策主基調短時間內都不可能徹底扭轉。
芯片是美國成為世界超級大國的“核武器”。持續收割科技價值鏈中最肥美的利潤,是美國政商兩界的長期追求。
在擁有巨大的市場、雄厚的資本以及不斷完善的人才梯隊的基礎上,中國芯片正迎來發展的黃金時代。
過去多年的歷史證明了,芯片并非某一個國家永遠獨占鰲頭,永立不敗之地的行業。中國芯片打破國外壟斷,改寫芯片格局的關鍵時間就在當下。在小恩小惠面前,大是大非必須看得清楚。
