20世紀60年代,計算機正處于發展早期,對于當時的科學技術來說,存儲是一件極為奢侈的事情。IBM瞥見了其中的商機,并準備就此掀起一場計算機“存儲革命”。
“磁芯存儲器”是當時全球的主流存儲技術,這項技術由美籍華人王安博士發明,后被IBM以50萬美元的價格收入囊中?！按判敬鎯ζ鳌彪m然解決了計算的存儲問題,但卻有極大的改進空間,全球最大的存儲設備也只能存儲一兆字節的信息。
IBM購買“磁芯存儲器”的專利的目的很簡單,就是希望將這種技術成功商業化,但龐大的設備空間與狹小的存儲空間形成強烈矛盾,只有攻破存儲器尺寸和空間的問題,這項技術才能真正的被全面推廣。
1966年秋,IBM負責“磁芯存儲器”優化的項目組已經取得突破性進展,他們即將實現設備25平方厘米的尺寸突破,然而半導體存儲技術的出現卻讓一切戛然而止。
當時,半導體技術正由青澀走向成熟,仙童半導體公司已經在6年前完成了世界第一代晶體管集成電路的批量生產。得益于半導體技術的發展,IBM的34歲電氣工程師Robert H． Dennard發明出了一種“革命性”的半導體存儲技術“動態隨機存取存儲器”(簡稱DRAM)。
早在DRAM被發明之前,IBM的硅芯片設計師們就已經實現晶體管儲存數據的做法,只不過當時存儲一個比特數據需要用到6個晶體管,并沒有比“磁芯存儲器”強多少。
Dennard突發奇想的用1個晶體管是否存儲電荷來代表“0”或“1”,通過若干晶體管矩陣來存儲數據。由于晶體管在關閉電源后會出現漏電現象,從而導致存儲數據的損毀,因此這種存儲技術是易失的,需要周期性的充電使用。
DRAM有效地減少了電路板的體積,實現了當初IBM的設想,但由于IBM當時正被反壟斷調查,因此并未抓住DRAM的商機。
盡管如此,DRAM最終依然取代“磁芯存儲器”成為主流的存儲技術并被沿用至今,這項技術也就是如今我們常說的內存。
時間飛逝,五十五年過去了,技術的進步讓設備尺寸不再是衡量指標,更快的帶寬和更低的電壓成為內存企業們的追求。
聚焦當下,中國半導體產業遭到了歐美國家的全面針對,而在DRAM行業即將迎來的DDR5全新風口中,我們卻看到了一家中國科創板企業的身影。
10月28日,國際芯片巨頭英特爾宣布,第12代PC版CPU首度支持DDR 5內存和PCIe 5．0,正式掀開了DDR5的風口。而就在一天之后,瀾起科技宣布其DDR5第一子代內存接口及模組配套芯片已成功實現量產,并宣稱將努力在DDR5世代保持市場領先地位。
或許很多投資者認為瀾起科技是在吹牛,但實際上它確實已經坐到了全球細分龍頭的位置上。在強手如云的芯片領域,瀾起科技究竟是如何成功的呢?
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細分市場,剩者為王
瀾起科技是世界上最大的內存接口芯片制造商,全球主流的內存產品都會用到瀾起科技的芯片。
到底什么是內存接口芯片呢?通俗的講它就是內存與處理器之間的橋梁。
一塊內存卡中,起到存儲作用的主要是內存顆粒,其成本占到了內存卡總成本的九成以上。目前,內存顆粒的產能主要被三星、鎂光、海力士等幾家企業瓜分,其中三星占比最大,是全球最具話語權的內存生產公司。
隨著時代的發展,服務器性能越來越高,而主板的體積卻幾乎從未發生變化。為了能夠在有限空間內讓CPU更高效的讀取內存顆粒中的數據,就需要添加內存接口芯片來控制電壓、頻率、時序、XMP等原件參數,從而達到提升內存數據訪問的速度及穩定性的目的。
據瀾起科技招股書顯示,內存接口芯片單價不足20元,與價值數百元的內存顆粒形成鮮明對比,相當于白菜價。這就導致內存接口芯片的全球市場份額并不大,僅約6億美元左右。
雖然內存接口芯片售價很便宜,但其技術含量卻并不低,具有較高的技術護城河。
一款內存接口芯片想要進入主流市場,就必須經過嚴格的認證過程。首先該芯片必須經過CPU廠商的認證;其次還需要經過內存卡廠商的認證;最后還要獲得最終客戶服務器廠商的認可。三輪考驗過后,這款內存接口芯片才能進入市場,但仍不一定能夠獲得足夠的訂單。
由于市場空間過于狹窄,而技術含量又很高,很多大企業看不上這微薄的利潤,而新入局者又被技術護城河所阻斷,這就導致行業中的參與者不斷減少。
瀾起科技最早是在DDR2世代開始參與競爭的,但由于入局時間較晚,因此并未獲得客戶的認可。當時德州儀器、英特爾、西門子、inphi、IDT、瀾起科技等十余家企業參與到行業競爭。
從2008年開始,內存卡迎來DDR3世代,當時瀾起科技雖然跟上了行業主流技術,但由于入局時間較短,因此獲得的訂單并不多。這一時期,西門子、英特爾等大型企業開始退出,行業主要競爭者僅剩下德州儀器、inphi、IDT、Rambus、瀾起科技五家。
到了DDR4世代,瀾起科技早早布局,并第一個獲得了英特爾的認證,其獨創的“1+9”構架更是被采納為國際標準,由此迅速獲得了全球內存接口芯片市場最大的市場份額。這一時期,行業競爭者僅剩下IDT、Rambus、瀾起科技三家,IDT與瀾起科技份額相當。
在即將到來的DDR5世代中,行業競爭格局進一步明朗化。
2019年,主要競爭對手IDT被日本瑞薩電子兼并,瑞薩電子主要聚焦于車聯網芯片的研發,對于內存接口芯片并不重視,促使IDT原內存接口芯片業務靈魂人物范賢志離職,因此瑞薩電子也極有可能會逐漸淡出市場。
未來,瀾起科技的主要競爭對手將僅剩下Rambus一家。市場中的競爭對手越來越少,這對于瀾起科技而言是一個好消息,但壞消息是,剩余的競爭對手Rambus并不弱。
Rambus是一家成立于1990年的美國芯片設計公司,原本其僅研發技術,并不生產產品,曾一度與英特爾在內存方面展開深度合作,但最終卻因產品問題而被英特爾放棄。
自2015年開始,Rambus正式轉型進軍產品研發,并憑借多年的關系在DDR4世代獲得了約20%的市場份額。目前,Rambus是除瀾起科技外,第二家高調研發DDR5內存接口芯片的公司,同時前IDT高管范賢志在離開瑞薩電子后直接加盟了Rambus,并出任CEO。
對于DDR5世代的競爭,瀾起科技處于領先地位,無論是市場份額還是用戶信賴度,瀾起科技都要比Rambus強,將成為DDR5風口下最大的受益者之一。
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DDR5風口下的機遇
內存接口芯片對瀾起科技極為重要,幾乎決定了瀾起科技的全部價值。
2020年報顯示,瀾起科技互聯類芯片營收達17．94億元,在總營收中的占比超過98%。由于DDR4 內存接口芯片進入產品生命周期后期,因此造成瀾起科技今年前三季度互連類芯片(主要為內存接口芯片產品)營收減少23．23%,毛利率更是由73．58%下降至65．38%。
受核心業務步入瓶頸影響,瀾起科技的股價一度持續低迷,而DDR5產品的正式量產,有望幫助公司打破業績瓶頸。DDR5內存卡的“量”、“價”齊升,有望幫助瀾起科技突破瓶頸。
聚焦“量”能,受益于云計算、5G、AI等行業的發展,全球服務器行業有望迎來大發展。據DIGITIMES預計,2020年至2025年全球服務器出貨量的年化復合增長率將達到6．7%。
再加上行業競爭對手的相繼退出,瀾起科技很有可能在DDR5世代獲得更多的市場份額,而這一部分增量或將直接轉化為業績。
在“價”的方面,DDR5帶來的最大改變是大幅提升單條內存卡中芯片的單價。在DDR4“1+9”框架中,一條內存卡中將會用到單顆 RCD芯片、9顆DB芯片;而在DDR5世代,“1+9”有望升級為“1+10+3”,除增加了1顆DB芯片外,還增加了3個配套芯片:SPD、TS、PMIC。
對于DDR5新增加的3款配套芯片,瀾起科技已經成功切入研發,并已經具備量產能力。單條內存中價格的提升,將成為瀾起科技業績的另一重推力。
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津逮能夠撐起第二增長曲線?
盡管瀾起科技極有可能是DDR5推廣后的最大受益者,但企業發展路徑背后卻依然值得投資者深思。
目前,瀾起科技實則已經在內存接口芯片行業做到了行業頭部,技術力獲得了市場的認可,但即使如此,公司的業績還是無法逃脫與內存行業高度相關的命運。
內存接口芯片行業市場規模太小,瀾起科技幾乎已經達到了市場天花板,業績的進一步增長只能依靠行業的發展速度,這顯然讓公司的發展略顯被動。
在換代初期,DDR5尚能給瀾起科技帶來業績增長,但隨著這項技術逐漸成熟,瀾起科技勢必將會再次遇到今年這樣出貨量下降,毛利率降低的情況。
像很多大公司那樣,尋找業務第二增長曲線成為瀾起科技急需解決的課題。
從公司布局看,津逮服務器CPU、PCIe Retimer芯片、人工智能芯片是未來的三大核心方向。目前津逮服務器CPU已經能夠穩定貢獻收入,PCIe Retimer芯片也在量產前夕,而人工智能芯片則尚需時日孵化。
由此來看,今年前三季度表現超預期的津逮服務器CPU似乎極有可能成為公司的第二增長曲線。
瀾起科技三季報中,津逮服務器平臺開始放量,產品收入達3771萬元,同比增長近700%。同時,公司在今年4月繼續推出第三代津逮CPU產品,以便于更好的滿足下游用戶的需求。
但一塊津逮服務器CPU中,主要包含英特爾的CPU和瀾起科技的混合安全內存模組兩部分,其中英特爾的CPU在總體成本中占比超九成,瀾起科技再次遭遇產品成本占比偏低的尷尬。
錦上添花容易,雪中送炭很難。拯救瀾起科技股價頹勢的依然是DDR5風口的到來,津逮服務器CPU真的能夠撐得起瀾起科技的業績嗎?這依然需要時間去驗證。
