2月10日,又一家華為哈勃投資的半導體企業,被譽為“充電樁芯片第一股”東微半導正式上市!

公開信息顯示,蘇州東微半導體股份有限公司(以下簡稱以“東微半導體”)A股股票將在科創板上市交易。該公司A股股本為6,737.6367萬股,其中1,424.9202萬股于2022年2月10日起上市交易。

據維科網電子工程了解,東微半導體是一家以高性能功率器件研發與銷售為主的技術驅動型半導體企業,有著優秀的半導體器件與工藝創新能力,是國內少數具備從專利到量產完整經驗的高性能功率器件設計公司之一。在其官網顯示,公司主要產品包括高壓超級結以及中低壓屏蔽柵MOSFET產品,廣泛應用于充電樁、快速充電器、電機驅動、光伏逆變器等下游行業。

(源自東微半導體招股書)

華為哈勃3年斬獲第6個IPO

值得注意的是,企查查顯示,公司曾在2020年7月獲得華為哈勃投資,公司注冊資本由此前的約4425. 14 萬人民幣,新增至約4758. 22 萬人民幣,增幅達7.53%。根據東微半導體最新招股書顯示,華為哈勃持有公司333.0752萬股,持股比例為7.00%。此外,東微半導體還獲得了中新創投、原點創投、聚源聚芯等知名機構投資。

若按照華為哈勃入股價格22.6075元/股,持股數為333.0萬股來計算。截止發稿,東微半導報收136.88元,哈勃投資此番投資回報高達6倍。

根據對外公開的消息,此前哈勃投資了多家國內企業,包括新港海岸、裕太車通、鯤游光電等等,目前華為哈勃投資的半導體公司登陸A股的不在少數,此次東微半導體上市也意味著是今年以來哈勃投資入股的第二家成功上市的企業,也是其成立近3年來斬獲的第6個IPO!前五個分別為天岳先進、思瑞浦、東芯股份、燦勤科技、炬光科技。

招股書顯示,東微半導體登陸科創板擬投入募集資金合計93869.10萬元,主要是投向超級結與屏蔽柵功率器件產品升級及產業化項目、新結構功率器件研發及產業化項目、研發工程中心建設項目、科技與發展儲備資金等。隨著募投項目的實施,公司將進一步加強其技術積淀,保持其產品領先優勢,并在縱向深耕超級結功率器件領域、橫向拓展豐富產品線,打造全系列功率半導體產品的技術創新平臺。

在客戶積累方面,東微半導體產品的終端應用聚焦在工業級領域,同時也廣泛應用在消費級領域。在工業及汽車相關應用領域積累了新能源汽車直流充電樁領域的終端用戶如英飛源、英可瑞、特銳德、永聯科技等,5G基站電源及通信電源領域的終端用戶如華為、維諦技術、麥格米特等,以及工業電源領域的終端用戶如高斯寶、金升陽、雷能、通用電氣等。在消費電子領域中,公司積累了大功率顯示電源領域的終端用戶如視源股份、美的、創維、康佳等。

預計2021年營收7.72-8.03億元

東微半導體表示,報告期內,公司主營業務收入分別為15283.52萬元、19604.66萬元、30878.74萬元以及32082.43萬元,保持了持續快速增長;公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1297.43萬元、911.01萬元、2768.32萬元以及5180.53 萬元,亦保持了快速增長的趨勢。

對于報告期內公司業績的持續增長的原因,東微半導體表示主要系受前述下游終端需求增長、進口替代等因素影響。為增強公司的技術優勢及保持產品的競爭力,公司不斷增加研發投入,擴充人員規模。

但與此同時,公司業績也與新能源汽車、5G通信、光伏等驅動公司收入實現增長的下游行業發展規模增速有關;另一方面,若宏觀經濟發展出現較大波動則公司將面臨業績無法繼續保持報告期內所實現的快速增長的風險。

在2021年全年業績預測方面,東微半導體預計2021年度營業收入為77200萬元至80300萬元,同比增長150%至160%;預計2021年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為13200萬元至15300萬元,同比增長377%至453%;預計2021年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為12700萬元至14,00萬元,同比增長522%至620%。

按照產品類別來看,東微半導體的功率器件產品以具有更高技術含量的高壓超級結MOSFET產品為主。報告期內,公司的高壓超級結MOSFET產品銷售收入占主營業務收入的比例分別為81.48%、80.28%、80.66%及74.55%。由于高壓超級結產品應用廣泛且國外廠商仍占據了較大的市場份額,公司在此領域內擁有廣闊的進口替代空間, 發展空間巨大。

形成多項核心技術,研發投入維持穩定

在技術先進性上,東微半導體在半導體功率器件領域形成多項核心技術 與專利,并成功將這些核心技術與專利應用于功率器件產品之中,推動了創新技術的產業化。

截至2021年6月30日,公司已獲授權的專利53項,包括境內專利38項, 其中發明專利37項、實用新型專利1項,以及境外專利15項。2017年,公司獲得蘇州市超級結功率器件工程技術研究中心的稱號。

值得注意的是,雖然公司是國內功率半導體領域領先公司,但從產品結構上來看卻較為單一,尤其是以MOSFET產品為主的營收占據了絕對地位。由此帶來的影響是,在新產品并最終實現大規模銷售需要一定的時間周期的基礎上,如果下游市場短期內對MOSFET產品的需求增速 放緩,將會對公司的營收和盈利能力帶來不利影響。

另一方面,若公司未來不能實現現有功率器件產品的進一步技術突破,或者研發出具有市場競爭力的第三代半導體材料功率器件,則公司的銷售收入增長可能有所放緩,對公司的經營業績造成不利影響。

據悉, 在新品研發上,東微半導體表示在未來幾年內將繼續投入新型MOSFET、IGBT等功率器件的技術開發,但由于半導體行業研發項目的周期較長,相關研發項目存在一定的不確定性, 若研發項目啟動后的進度及效果未達預期,或者研發的新技術或產品尚不具備商業價值,則大量的研發投入將影響公司的經營業績;若公司未來研發資金投入不足,則可能致使公司現有技術被趕超或被替代,進而導致公司已有產品的市場競爭力下降,給公司未來業務拓展帶來不利影響。

此外,從研發投入上來看,報告期內公司研發投入占比分別為10.49%、6.13%、5.18%、5.14%,研發投入整體保持穩定,但相比于2018年超過10%的投入占比降低了不少。

維科網電子工程注意到,截至2021年6月30日,東微半導體招股書顯示研發人員合計為31人,占員工比例為46%。此外,公司研發部下設產品研發工程部以及應用技術部,分別專注新型器件的研發以及研發過程中的執行和輔助工作。

雖然說按照該比例來看,符合技術驅動型科技企業的特征,但相比國內外可比企業規模非常小,尤其是目前國內半導體企業眾多, 對功率半導體關鍵技術人才需求缺口較大,運用高薪或者股權激勵等方式吸引技術人員已逐漸成為行業內的常規手段,導致行業內人員流動愈發頻繁。

此外,東微半導體還存在供應商集中度高的風險,報告期內,公司向前五名供應商采購內容主要為晶圓及封裝測試服務等,合計采購金額占當期采購總額的比例分別為 99.56%、99.29%、99.01%及 97.73%,其中向第一大供應商采購金額占當期采購總額比例分別為 83.59%、81.70%、80.19%及 72.85%。

功率半導體戰火雄燃,東微半導體優勢何在?

作為電子裝置中電能轉換與電路控制的核心,功率半導體主要用于改變電子裝置中電壓和頻率、直流交流轉換等。近年來,隨著國民經濟的快速發展,功率半導體的應用領域已從工業控制和消費電子拓展至新能源、軌道交通、智能電網、變頻家電等諸多市場,市場規模呈現穩健增長態勢。良好的前景無疑吸引了諸多國內企業進入這一領域,行業內廠商則在鞏固自身優勢基礎上積極進行 市場拓展,市場競爭正在加劇。

從市場占有率上看,東微半導體似乎在這一競爭激烈的賽道上不具備優勢。根據Omdia數據測算,2020年全球高壓超級結MOSFET的市場規模預計為9.4億美元,東微半導體市場份額為3.8%;2020年中國高壓超級結MOSFET市場規模經估算約為4.2億美元,東微半導體市場份額為8.6%。中低壓MOSFE市場方面,2020年全球中低壓MOSFET產品的市場規模為52.4億美元,東微半導體市場份額為 0.2%;2020年中國中低壓MOSFET產品的市場規模為24.1億美元,東微半導體市場份額為0.4%。整體上看,即便是自己的主營產品,在全球或是中國市場來看都處在較低水平。

可以看到,在功率半導體領域,全球前十大功率半導體公司均為海外廠商 , 包括Infineon、TI、安森美、ST意法半導體、ADI、高通、瑞薩電子、三菱、羅姆半導體、Dialog。相比之下,目前國內功率半導體產業鏈正在日趨完善,技術也正在取得突破。同時也涌現了部分優秀半導體功率器件企業,比如吉林華微電子、華潤微電子、揚杰科技、士蘭微、新潔能等,但從市場占有率上來看,海外廠商壟斷了近半數市場份額。

在國內市場來看,東微半導體在2019年MOSFET銷售收入位列第七,其余中國本土領先功率半導體廠商MOSFET全球銷售收入如下圖所示:

綜合來看,受益于行業發展與國產替代機遇,東微半導體作為國內領先的高性能功率器件廠商,在全球MOSFET功率器件市場份額中已進入中國本土企業前十。公司擁有強大的研發能力,產品性能國內領先,產品規格豐富,滿足不同應用場景的需求。公司還擁有強大的全球終端客戶基礎,穩定的供應商關系提供產能保障,在特殊工藝方面持續技術合作,以及經驗豐富的管理團隊。

但東微半導體也存在一定競爭劣勢,與英飛凌、安森美等經歷了較長時期的發展,積累了豐富的技術及經營經驗的國際廠商相比,公司成立時間較短,技術儲備及品牌知名度相較國際廠商有所不足,產品進入市場的時間較短,品牌知名度與影響力與國際廠商相比較相對較弱,因此在拓展新客戶時可能會存在一定競爭劣勢。

此外,東微半導體無法像國外廠商一樣產品線豐富,涵蓋功率半導體各個層面。東微半導體的主要產品為硅基MOSFET產品,銷售收入占主營業務收入的比例均超過99%,這也導致在與產品線更為完整的國際廠商競爭時,主力產品單一可能會存在一定競爭劣勢。雖然不斷朝第三代半導體材料以及集成化、模塊化發展,但總體而言東微半導體在第三代半導體材料的研發進展相對落后于國際領先廠商。

最后也是最重要的一方面,與同行可比公司具體財務指標對比來看,無論是營業收入、凈利潤、總資產以及凈資產等財務指標來看,東微半導體的整體經營規模與同行業可比公司相比較小,在產業鏈環節中與上游供應商、下游客戶的議價能力可能較弱。