提起風景秀麗、生態宜居的旅游城市－池州市投資者未必知道，若提及四大佛教名山之一的九華山普通人都知道，再提及黃山、太平湖更是知名，而這些名勝都在池州市境內或附近。

位于池州市經開區的安徽安芯電子科技股份有限公司（簡稱：安芯電子）擬在上交所沖科上市，保薦機構為國元證券，不超過1，013．90萬股，不低于本次發行后公司總股本的25％，發行后總股本不超過4，055．59萬股。經過一輪問詢和一年等待，安芯電子將于7月12日上會。擬投入募集資金3．95億元用于高端功率半導體芯片研發制造項目、研發中心提升建設項目和補充流動資金（1億元）。

安芯電子兄弟倆持股六成，報告期股權變動頻繁；規模小，預計2022年上半年營收凈利雙降，存貨高企； 第二大客戶系老東家嚴重違法失信；其他前五大客戶亦堪憂；應收賬款高企，稅補一度覆蓋利潤總額；存在兩起發明專利糾紛，向數人供應商采購過千萬。

兄弟倆持股六成，報告期股權變動頻繁

2012年10月22日，汪良美、張小明、熊永平、安啟躍設立安芯有限，注冊資本2，000萬元，其中汪良美出資1，700萬元、張小明出資240萬元、熊永平出資40萬元、安啟躍出資20萬元。2016年11月2日，安芯有限以截至2016年8月31日經審計的凈資產10，940．39萬元按1：0．2440比例折成2，669．69萬股，整體股改。

截至上會稿簽署日，汪良恩持有公司1，094．69萬股，占股本總額的35．99％；汪良美持有公司780萬股，占公司股本總額的25．64％，二人合計持有61．63％的股份。汪良恩和汪良美系兄弟關系，并于2016年3月簽訂一致行動協議，汪良恩、汪良美為控股股東、實際控制人。

報告期內，安芯電子共發生四次股份轉讓，三次增資。2019年12月27日，安芯電子收到合肥中安、安徽中安的股權認購款合計3，000萬元，其中計入股本130．11萬元，增資后兩者分別持有安芯電子1．52％和3．03％的股權，對價為23．076元／股。而同期2019年12月20日，公司對員工楊華、王泰國、焦世龍、王錫康進行股權激勵，由激勵對象向公司增資，公司注冊資本由2，861．60萬元增加至2，911．60萬元，對價為每股8元。安徽中安、合肥中安、池州中安均受安徽創谷股權投資基金管理有限公司控制。

2020年9月8日珠海拓森將其持有安芯電子62萬股股份以1，404．4240萬元轉讓給合肥銳阿，轉讓價格為22．652元／股。2020年10月18日珠海拓森將其持有的安芯電子62萬股股份以1，404．4240萬元轉讓給錢雪梅，轉讓價格為22．652元／股。至此珠海拓森退出股東行列。

2020年10月22日，贛州悅時以1，500萬元認購安芯電子650，477股股份，本次增資完成后，贛州悅時持有安芯電子2．1385％的股權；黃淑婉以1，500萬元認購安芯電子650，477股股份，本次增資完成后，黃淑婉持有安芯電子2．1385％的股權；增資價格均為23．06元／股。

張小明將其持有的安芯電子14萬股股份以3，228，400元轉讓給石曉文，熊永平將其持有的安芯電子6萬股股份以1，383，600元轉讓給石曉文，轉讓價格均為23．06元／股。

報告期各期末，公司及子公司社會保險繳納比例分別為：82．26％、91．56％、92．07％，住房公積金繳納比例分別為：50．08％、91．17％、92．07％。

規模小，預計2022年上半年營收凈利雙降，存貨高企

我國近幾年半導體產業銷售規模雖持續增長，但增速存在波動，如2015年至2017年，我國半導體產業銷售規模增速由14．80％增加至20％，2018年、2019年銷售增速則持續下降至12．15％。2020年至今，受多重因素影響，半導體行業尤其是芯片，處于高景氣狀態，行業內企業業績普遍有所增長。如果未來影響市場需求的因素發生重大不利變化，全行業市場規模增速有可能下降，進而對安芯電子經營業績產生不利影響。

2022年1－6月，安芯電子預計營業收入和利潤呈現不同幅度下滑，主要原因系本年第二季度國內疫情反彈，波及多個省份，對公司產業鏈上下游產生了一定影響，同時國內經濟亦有所波動，市場行情較去年二季度有所回落。

目前，國外半導體企業占據了全球功率半導體主要市場份額，在技術方面也領先于國內企業。公司自設立以來，一直堅持采用光阻法GPP工藝技術，并根據市場和客戶不斷提高的技術和品質需求，持續擴大優質芯片產品的生產和銷售規模，其中：生產規模從公司設立時的220萬片／年提高到目前的540萬片／年；報告期內芯片銷售規模持續增長，2018年度－2021年度，銷售收入分別為9，647．13萬元、1．15億元、1．742億元和2．767億元。光阻法項下的關鍵技術水平從3寸、4寸持續提高到目前的5寸制程。

但在產品應用領域、市場份額及綜合市場競爭力方面尚落后于國外廠商。根據芯謀研究報告，功率二極管2021年全球市場份額為55．71億美元，中國市場份額為23．15億美元，外資廠商占據了66％的全球市場份額、45．48％的國內市場份額。安芯電子2021年主營業務收入為4．058億元，按2021年末匯率折合美元占中國二極管市場比例為2．74％，收入規模及市場份額相對較小。如果公司在產品技術升級、產能、營銷等方面不能適應市場變化，可能在競爭中處于不利地位，受到來自外資廠商以及行業內龍頭企業的擠壓，從而影響公司的銷售規模和盈利水平。

報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為8，467．07萬元、8，363．88萬元和9，291．93萬元；存貨跌價準備金額分別為1，203．11萬元、911．44萬元和846．34萬元，占存貨賬面余額比例分別為14．21％、10．90％和9．11％。報告期內，存貨周轉率分別為1．80、2．16和2．66?？杀韧衅骄翟?．59、5．34和5．65，與可比同行相比，安芯電子的存貨周轉率甚至不及可比的一半或三分之一。

報告期內，公司采用庫存式生產以及訂單式生產相結合的備貨政策，各期末訂單覆蓋率分別為20．11％、38．38％、54．71％，訂單覆蓋率相對不高，備貨主要以庫存式生產為主。

報告期內，安芯電子綜合毛利率分別為21．85％、29．24％和42．32％，主營業務毛利率分別為21．52％、28．93％和42．06％，綜合毛利率由主營業務毛利率決定。2019年至2021年，公司各期直銷模式毛利率分別為21．55％、29．60％、43．02％；經銷模式毛利率分別為21．37％、25．78％、36．61％。

第二大客戶系老東家嚴重違法失信

上海海灣電子科技有限公司（以下簡稱：上海海灣）成立于1994年12月，控股股東為英屬海灣控股公司（持股100％），董事長及法定代表人為馬永玲。海灣電子（山東）有限公司（簡稱：海灣電子）成立于2004年11月，控股股東為誠創開曼有限公司（持股81．58％），為臺灣上市公司誠創科技（股票代碼：3536）間接子公司，馬永玲為海灣電子董事以及誠創科技董事長及總經理。

實際控制人汪良恩、董事張小明、職工代表監事熊永平和安啟躍曾分別在上海海灣和海灣電子任職，副總經理王泰國曾在海灣電子任職，副總經理楊華曾在上海海灣任職。安芯電子員工中來自上述企業的員工數量為15人。

2018年，海灣電子因業務結構調整，擬從外部采購或代工部分芯片及器件，因安芯電子芯片工藝與其相同，均為光阻法GPP工藝，生產能力及產品品質符合其需求，遂與安芯電子開展合作。2018年至2021年，安芯電子向海灣電子銷售金額分別為202．72萬元、1，550．46萬元、2，174．22萬元和2，567．88萬元，收入金額呈逐年增長態勢。

報告期，安芯電子向海灣電子銷售芯片均價整體稍低于其他客戶銷售均價。

報告期各期末，對于已驗收的產品安芯電子確認為收入，對于未驗收的產品安芯電子確認為發出商品。各期末安芯電子對海灣電子營業收入及發出商品金額如下：

上海海灣曾為收購張啟泰名下的上海啟泰綠色科技有限公司股權一事與張啟泰起過糾紛，張啟泰曾持有啟泰公司89％的股權，上海海灣希望通過收購最終取得啟泰公司80％股權。收購條件跟張啟泰所擁有的“輕烴燃料的汽化方法和裝置”發明專利有關，專利號為ZL97120573．6，有效期為1997年10月7日至2017年10月6日。第一階段50％股權收購后，張啟泰轉讓了專利，但上海海灣就第二階段的股權收購與張啟泰起了訴訟。上海海灣分別于2005年、2006年因廢水治理未達標排放而上過上海市環保系統查處違法企業名單。查閱企信網，其為嚴重違法失信企業。

前五大客戶中，上海錦荃持有子公司安美半導體注冊資本48萬元，占比1．92％，公司已將其認定為關聯方，不過盡管安芯電子跟上海海灣或海灣電子有如此多的交集，但雙方的交易并未認定為關聯交易。

其他前五大客戶亦堪憂

廣東百圳君耀電子有限公司為公司前五大客戶之一，公司董事李建利2007年9月至2013年3月，任廣東百圳君耀電子有限公司TVS事業部經理。據東環罰字〔2019〕2867號顯示，該公司2019年曾因生產廢水排放口氟化物超標4．4倍被東莞環保局行政處罰：責令單位限制生產，限制生產期限為三個月，限制生產的改正方式以能達到達標排放目的為準。以及處壹拾伍萬元罰款。而之前的2018年4月16日東環限決字［2018］14號處罰中，百圳君耀還因單位樓頂廠外1米處1＃測點噪聲超標2dB（A），被責令限制生產，限制生產期限為3個月，限制生產的改正方式以能達到達標排放目的為準。同樣的，百圳君耀2016年因廢水排放口氨氮超0．7倍，被處以罰款0．039萬元。

深圳市美麗微半導體有限公司為公司2019年的第五大客戶，向公司采購了744．92萬元，占比4．19％。其年報顯示，2019年參保人數尚有33人，到了2020年則為0人，2021年未顯示。

樂山無線電股份有限公司系公司2020年和2021年第四大客戶，據四川監管局行政處罰決定書【2018】1號－5號顯示，士蘭微在2018年重大資產重組交易對手方樂山無線電一案中，時任樂山無線電董事長、實際控制人潘敏智，其妻馬娟，時任剛時任士蘭微職工監事、混合信號技術部部門經理胡鐵，時任樂山無線電副總經理、人事部長陳燕（董事會秘書袁某之妻），時任士蘭微常年法律顧問余永祥，5個知情人都因在資產重組階段進行了內幕交易被證監局處罰。

應收賬款高企，稅補一度覆蓋利潤總額

2018年－2021年安芯電子直銷收入分別為1．143億元、1．395億元、2．109億元和3．451億元，2019年直銷收入較2018年增長2，528．93萬元，增幅22．13％；2020年直銷收入較2019年增長7，136．35萬元，增幅51．14％，2021年直銷收入較2020年增長63．61％。

與之對應的是，報告期各期末，公司應收賬款賬面余額分別為7，674．38萬元、1．118億元和1．461億元，占各期營業收入的比例分別為43．12％、43．44％和35．83％；各期末1年以上應收賬款余額占比分別為7．19％、2．58％和3．77％。最近三年，公司應收賬款周轉率與同行業上市公司比較情況如下：

報告期內，安芯電子應收賬款壞賬準備金額分別為527．14萬元、674．19萬元和1，088．74萬元，2019年和2020年全部按組合計提壞賬準備，無單項計提情況；2021年按組合計提壞賬準備859．09萬元，單項計提229．65萬元，單項計提具體情況如下：

報告期內，公司享受的稅收優惠主要為高新技術企業所得稅稅率優惠和研發費用加計扣除所得稅優惠，各期所得稅優惠金額分別為313．07萬元、576．34萬元和1，285．12萬元。報告期內，公司及子公司安美半導體、芯旭半導體為高新技術企業，享受企業所得稅稅率為15％的稅收優惠。

報告期內，安芯電子計入當期損益的政府補助金額分別為1，058．98萬元、1，349．01萬元和782．01萬元；報告期各期末，遞延收益中政府補助余額分別為3，585．05萬元、3，637．69萬元和3，163．35萬元。

存在兩起發明專利糾紛，向數人供應商采購過千萬

安芯電子存在兩起未了結的發明專利糾紛，涉及發明核心人汪良恩，即公司實控人之一，2009年5月至2013年6月歷任揚州杰利半導體有限公司副總經理、總經理；2013年7月入職安芯有限。與上海海港一樣，杰利半導體也是汪良恩的老東家，不過與前者成為公司第二大客戶不同的是，杰利半超導體與公司及汪良恩2022年因發明專利歸屬權而對簿公堂。

對此，安芯電子的解釋是，汪良恩于2013年6月底離開原單位，公司于2014年7月之前陸續提出申請ZL201310530282．1（發明）、ZL201320689124．6（實用新型）、ZL201420135525．1（實用新型）、201410110968．X（發明（駁回））等4項專利。該等專利的相關核心技術汪良恩在入職原單位之前已熟練 掌握，并非來源于原單位，亦不存在依賴原單位物質技術條件的情形，雖然申請專利的時間在離開原單位1年以內，實際并不屬于職務發明。

第一大供應商四川晶美硅業科技有限公司，報告期分別向公司提供硅片、檔片達1，297．82萬元、1，523．04萬元和2，610．71萬元，占比分別為14．22％、13．27％和15．52％。2016年其未驗先投被遂寧市開發區要求整頓規范；2017年在遂寧市創新工業園區明星大道的年產35噸單晶硅棒及480萬片單晶硅片項目，不正常使用水污染物處理設施違法排放污染物被處以罰款柒仟零貳拾叁元整。2019年因公司廢水總排口排放的廢水中COD為1290mg／L、懸浮物為870mg／L，分別超過標準限值11．9倍、11．428倍。被處以罰款貳拾萬圓整（人民幣）。

2021第二大供應商上海艾續電子科技有限公司為公司提供二極管1，288．50萬元，占當年采購額度的7．66％，其成立于2018年1月10日，實繳為0萬元，2018年－2020年參保人數為2人、2人和3人。

實控人之一兩個不同的老東家，走向不同的道路，對此，安芯電子的上市之路，是否會得之東家失之東家呢？