一直處于巨額虧損當中的全球碳化硅（SiC）龍頭大廠Wolfspeed，不僅股價持續下跌，還深陷財務危機，不久前業內還一度傳出Wolfspeed未來將走向破產或被迫“賣身”的傳聞。

為挽救Wolfspeed，當地時間2024年10月15日，美國政府與Apollo領導的投資基金財團宣布，將向其提供15億美元的資金支持，以助力其擴大美國本土的碳化硅制造能力，優化其資產負債表，以加速實現長期盈利目標。

受此消息影響，當地時間10月15日美股開盤后，Wolfspeed股價一度大漲42.79%，創下近兩個半月來的股價新高，雖然之后股價有所回落，但截至收盤仍保持了21.27%的漲幅，收于13.80美元/股，市值達17.51億美元。而其前一交易日的收盤價僅為11.38美元，相比其2021年上市后不久創下的142.33美元的歷史高點，已經跌去了92%。

獲得7.5億美元“芯片法案”補貼，8英寸碳化硅產能將增長10倍

當地時間10月15日，Wolfspeed與美國商務部共同宣布，他們已簽署了一份不具約束力的初步條款備忘錄 （PMT）。美國商務部將根據《芯片與科學法案》（CHIPS and Science Act）向Wolfspeed提供高達 7.5 億美元的擬議直接補貼資金。

據介紹，擬議的7.5億美元直接補貼資金將支持Wolfspeed在美國北卡羅來納州西勒城（Siler City ）建設一個新的碳化硅晶圓制造廠“John Palmour”。這座占地 200 萬平方英尺的新工廠將成為美國最大的碳化硅晶圓制造工廠和全球首個大批量 200 毫米（8英寸）碳化硅晶圓制造工廠。將幫助確?？煽康拿绹鴩鴥劝雽w供應，為未來的能源經濟和人工智能繁榮奠定基礎。

除了 Wolfspeed 的北卡羅來納州項目外，擬議的芯片投資預計將支持Wolfspeed在紐約州馬西（Marcy）的現有碳化硅器件制造工廠的擴建。這將有助于該工廠發展成為全球首個全自動 200 毫米碳化硅功率器件工廠，并將其生產能力提高約 30%。該工廠有資格為汽車、工業和能源客戶提供服務。

這些項目合計預計將創造超過 2,000 個制造業崗位和 3,000 個建筑業崗位，也是Wolfspeed公司之前宣布的超過 60 億美元產能擴張計劃的一部分。

由于這些擬議資金對于這些項目的支持，Wolfspeed 預計其碳化硅器件產量將增加5倍，200毫米碳化硅材料生產能力將增加10倍。

Wolfspeed 首席執行官 Gregg Lowe 表示：“根據美國《芯片與科學法案》達到這一里程碑是 Wolfspeed 長期增長戰略中的一項令人難以置信的成就?！鳛榘雽w行業的關鍵參與者，這項擬議的投資將鞏固我們在碳化硅領域的領導地位，同時為美國供應鏈的彈性和競爭力做出貢獻。這不僅僅是 Wolfspeed 的增長，而是推動技術進步，為未來提供動力?！?。

獲得7.5億美元新融資

此外，由Apollo領導的投資基金財團，The Baupost Group，Fidelity Management ?& Research Company和Capital Group也已同意為Wolfspeed提供額外的7.5億美元新融資。

Apollo 合伙人 Joseph Jackson 說：“我們很高興通過提供額外的資金來支持公司建立其領先的碳化硅能力，從而擴大對 Wolfspeed 的投資。我們相信 Wolfspeed 處于可持續交通關鍵轉型的最前沿，確保公司擁有持久的資本渠道來完成其擴張計劃將有助于鞏固其在該領域的領導地位。與我們的貸款財團（包括同樣擁有公司大量股權的多個基金）一起，我們相信這項戰略投資將帶來巨大的長期價值，同時推進《芯片與科學法案》的關鍵原則?！?/p>

這些投資將共同支持 Wolfspeed 的長期增長計劃，并支持美國國內的碳化硅的生產，為電動汽車 （EV）、人工智能 （AI） 數據中心、電池存儲等的清潔能源系統提供動力。

Wolfspeed 預計還將依據《芯片與科學法案》（第 48D 節）下的先進制造稅收抵免政策，最高獲得 25% 的合格資本支出的稅收抵免，預計最高獲得 10 億美元的現金退稅。這些資本支出主要與其在北卡羅來納州西勒市的 John Palmour 碳化硅制造中心的設備和完成設備以及完成位于紐約州尤蒂卡的 Mohawk Valley Fab M-Line West 擴建有關。

總結倆口，該公司最終可能將總共獲得高達 25 億美元的預期資金支持，以支持其在美國擴大碳化硅制造。

從全球碳化硅龍頭，到瀕臨“破產”

眾所周知，在全球推動節能減排、碳中和的大趨勢之下，具有高功率、高頻率、耐高壓、耐高溫等特性的碳化硅材料，已經成為電動汽車、可再生能源系統、電池儲能系統、人工智能和數據中心的高功率硅基器件的卓越替代品，其不僅可提高性能、降低能耗、縮小系統尺寸，還可降低系統的綜合成本。

根據市場研究機構的Yole Intelligence在Power SiC 2022報告中提供的數據顯示：SiC器件市場預計將持續增長，2021年至2027年的復合年增長率將超過30%，2027年將超過60億美元，預計汽車市場將占該市場的80%左右。

作為全球碳化硅市場的龍頭大廠，Wolfspeed（前身Cree）成立于 1987 年，總部位于美國北卡羅來納州，1987年就建立第一條碳化硅商用生產線，開啟了碳化硅的商用時代，從那時起Wolfspeed就一直是碳化硅技術的全球領導者。目前Wolfspeed仍是世界上最大的碳化硅技術生產商，主要對外供應碳化硅襯底和碳化硅器件。

但是隨著近年來越來越多的廠商開始涉足碳化硅市場，并持續擴大生產，使得碳化硅市場出現了供過于求的現象，這也導致了碳化硅價格持續下跌。特別是隨著中國碳化硅廠商的產能的持續擴大，碳化硅襯底的價格下滑速度遠超過市場擴張的速度。

業內人士觀察稱，這幾年中國在碳化硅研發技術上突飛猛進，所生產出的基板在導通電阻等規格上，甚至超越了Wolfspeed的規格，因此造成碳化硅基板價格大幅下降。

“去年初，中國廠商供應的6英寸碳化硅基板采購價格還在1000美元左右，現在只有500多美元”。而6英寸碳化硅晶圓的代工價格，也已降至每片1,200至1,800美元左右，較兩年多前每片4000美元左右的代工價格已經暴跌了70%。

Yole資深分析師Chiu Poshun表示，包括天科合達、山東天岳和瀚天天成等中國大陸碳化硅襯底廠商，是這一波價格戰中最積極的公司。2023年時全球碳化硅基板供應量為170萬片，但僅天科合達去年底產能估計達16萬片6英寸晶圓，今年將開始生產8英寸碳化硅晶圓；山東天岳到2026年時，產能將達到30萬片6英寸晶圓，也將開始生產8英寸碳化硅晶圓。

Chiu Poshun表示，在市場競爭持續加劇之下，Wolfspeed在碳化硅材料及外延材料的市占率，于2023年已經分別降至了33%和37%。

除了供應碳化硅襯底之外，Wolfspeed也直接銷售自己的碳化硅功率器件。而碳化硅襯底價格和碳化硅晶圓代工價格的持續下滑，也直接導致了碳化硅器件價格承壓。特別是對于Wolfspeed來說，其現有的商業模式還存在著與客戶（采購其碳化硅材料來開發自己的器件的廠商）競爭的問題，這也進一步導致了其在碳化硅材料和器件市場的被動。

TrendForce的數據顯示，在2023年的全球碳化硅功率器件市場，Wolfspeed的市場份額僅11.1%，遠低于意法半導體、英飛凌等競爭對手。

而且意法半導體、英飛凌等功率器件大廠還在持續擴大自有的碳化硅產能的同時，還在加強與中國碳化硅廠商的合作，以助力其拓展中國市場——全球最大的電動汽車市場——全球最大的碳化硅消費市場。比如在2023年5月，英飛凌就與天岳先進簽訂供貨協議，將向其采購150毫米碳化硅襯底和晶棒；意法半導體在2023年6月，宣布與三安光電合作，共同投資32億美元在重慶合資建8英寸碳化硅器件工廠。

顯然，在碳化硅市場競爭持續加劇，碳化硅需求不足（總需求在增長，但被更多的廠商瓜分了）、價格持續下跌的背景之下，Wolfspeed的業績也是持續虧損，并且其龐大的8英寸碳化硅產能建設計劃也嚴重拖累了其業績和現金流。

Wolfspeed今年8月公布的2024 財年第四季度（即2024自然年二季度）營收2億美元，同比下滑 14.9%。毛利潤僅0.02 億美元，同比大跌96.3%；受其已建成的8英寸碳化硅晶圓廠Mohawk Valley Fab產能利用率不足（僅20%）所帶來成本端的增加影響，該季毛利率僅有 1.2%，創下歷史新低。GAAP凈利潤凈虧損額再次擴大至1.75億美元

對于下一財季（2024年三季度）財測也是不容樂觀，營收指引為1.85-2.15 億美元，GAAP凈利潤凈虧損額預計將繼續擴大至1.94-2.26 億美元。

截至該財季末，Wolfspeed現金余額約22億美元，但是其每個季度可能將要消耗掉6億美元，這也意味著如果未來數個季度無法實現盈利，其現金將會面臨耗盡的危險。而且因為現金不足，Wolfspeed的長期負債也在持續增加，其凈負債已經達到了其股本的4.5倍。

受糟糕的二季度業績、糟糕三季度財測目標、嚴重的財務危機影響，Wolfspeed的股價也是持續下跌，至9月10日，其股價最低一度跌至7.28美元的歷史低點，相比2021年創下歷史最高價142.33美元跌去約94.9%，即便是與其今年1月2日的收盤價43.24美元的價格相比，也是跌去了約83.2%，市值更是不足10億美元。

Wolfspeed業績的持續虧損，股價的持續下跌，嚴重影響了投資者的信心，業界也一度傳出Wolfspeed未來將“破產”或面臨“被收購”的傳聞。

知名分析師陸行之此前曾公開表示，“看到Wolfspeed的財報數字，都覺得這家公司不知何時要宣布破產保護，還是便宜賣掉。本來一手好牌，現在變成一手爛牌，不知以后接手的企業要想什么辦法挽回?！?/p>

正在Wolfspeed面臨“破產”危機之時，美國商務部還是出手了，不僅將向其提供7.5億美元的直接補貼資金，還推動美國資產管理公司Apollo領導的投資基金財團宣布向Wolfspeed提供7.5億美元的融資。值得注意的是，對于同樣處于財務危機當中的英特爾，Apollo此前也曾傳出消息稱，有意向英特爾投資50億美元。

在官方新聞稿當中，Wolfspeed還指出，美國多個聯邦機構已經認識到加強美國國內碳化硅生產的重要性；美國能源部將碳化硅列為具有很高供應中斷風險的 17 種“關鍵材料”之一，這些材料是清潔能源技術不可或缺的一部分，而美國商務部則認為碳化硅半導體對國家安全很重要。因此，美國認為必須加強對于本土碳化硅制造的戰略投資（即對于Wolfspeed的投資），以鞏固其技術領先地位，同時繼續刺激美國在關鍵技術方面的創新。

總結來看，Wolfspeed此次獲得的7.5億美元“芯片法案”直接補貼資金以及7.5億美元新融資，無疑將在助力其產能擴張計劃實施的同時，緩解其正面臨的嚴重的財務危機，并加速實現其長期盈利目標。