紫光、大唐的半導體產業鏈博弈可能會持續加深。我們希望它們維持在半導體業穩健、穩定、合理的范圍內。
聯交所資料顯示，6月30日，紫光集團以每股8.886港元、總值2億港元，增持中芯國際2248萬股，占后者股份0.48％，最新持股增至9.35％。
2016年底以來，雖偶有減持記錄，但“紫光系”與趙偉國個人整體不斷增持中芯。
表面看，這次增持不會改變中芯權力平衡。目前，大唐電信仍是中芯最大股東，國家集成電路產業投資基金、紫光集團緊隨其后。
但若你將趙偉光針對大唐系與高通合資成立瓴盛發難一事與此放在一個平面，或能體會到不同味道。
那就是，這里面，不但有紫光與高通的博弈，更有高通與大唐之間的博弈。而中芯看似在博弈之外，實質卻是雙方都要強化滲透的籌碼之一。
無論紫光還是大唐，它們都必須擁有自己相對堅實的Foundry支持。否則，它們構建的半導體業價值鏈，會缺乏效率與核心支撐。
同期，中芯發生一個新的變動。原公司秘書龔志偉基于私人理由辭任這一職位及其中一位授權代表；高永崗獲委任為聯席公司秘書及授權代表；另一名為劉巍的人士獲委任為聯席公司秘書。具體信號且聽下面分解。
過去紫光跟中芯很少發生關聯。而當它后來整合下展訊、銳迪科等平臺后，在本地選擇流片、生產伙伴，中芯比臺積電、GF有更多便利。
紫光不會這么露骨地說自己要整合中芯。去年投資、增持過程中，它與中芯都對外強調過，屬于財務投資，不會改變中芯商業模式，不會改變“專業化、國際化”的定位，也不會尋求董事會席位等。
從中芯股價來看，雖然2008年以來增幅可觀，大唐當初的投資早就有超高的回報，但就中芯未來成長性看，它的股價目前仍算低位。紫光的說辭，確實也有邏輯在。
中芯港股行情
中芯美股行情
這跟2008年大唐成功滲透中芯不一樣。當時，中芯一是急需資本奧援，二是更想獲取大唐電信主導的TD-CDMA芯片訂單，它是國際三大3G國際標準的核心技術方。而大唐借助中芯，可以實現垂直整合TD產業鏈。
TD聲量最初很大，后來并未真正崛起。這個帶有諸多民族自豪感的全球三大3G標準之一，最終成為雞肋。躊躇滿志的大唐在這一投資案例上失色很多，相比當初，“金主+大客戶”的地位弱化了。
后來，中芯遭遇諸多悲情，創始人離開，老團隊分崩離析。而大唐期間借助大股東地位，玩起權力游戲。一番折騰后，總算穩定下來。走出財務被動的中芯，反而成了大唐的依賴。
這個也跟大唐在諸多央企中地位相對弱勢有關。后來，它對中芯董事會的持續滲透，顯示出一些不安。中芯獲利可能不那么多，但它可以貢獻不錯的營收數據，同時它在整個中國可以掌控的半導體產業鏈中，地位確實核心。
但要說紫光沒有任何覬覦心理，外界很難信服。因為中芯股價雖然長期處于低位，但業內人士尤其熟悉半導體業投資脈絡的人明白，投資中芯未必比其他標的更好。
紫光應該有更多企圖。其一就是我上面說的，長遠來看，它需要穩定的芯片制造的盤子支撐。在中國，當然也有華力之類，但從規模與業內影響力及成熟工藝看，中芯是最好的選擇。它當然也可以選擇臺積電或GF，但就它常常渲染的民族主義情緒來說，除非較高工藝，它應該還是會更多依托本地資源。
如此，中短期看，它可能還不會與大唐之間在中芯盤子內發生直接的口角，但長期看，我認為，它們之間將很難繞過直接博弈。
在我看來，這次大唐系之所以引入高通，設立瓴盛，固然有低端市場的誘惑，最大的目的，很可能是，它擔心，只靠資本關系、遠不夠控股地位的大股東角色，很難獲得長治久安。而旗下聯芯發展多年，仍沒有真正的規模。整體而言，如果不能從業務上尤其訂單上與中芯之間形成更多關聯、協同，未來，隨著紫光不斷增持，早晚一天，它的權力會被分流。
紫光系的展訊們，暫時難敵高通與聯發科們。不過，未來，對中芯整體的訂單誘惑效應，可能會大過大唐。
瓴盛的誕生，或許就帶有攜巨頭創造訂單、從而實現反擊的味道。
而紫光系與趙偉國個人持續增持中芯，可能早已讓大唐產生不安。與過去多年相比，中芯國際的價值確實已經不可同日而語。
深懷忌憚情緒的大唐，還有另外的動作，它在進一步強化中芯董事會中的地位。就是開頭提到的高永崗與劉巍擔任聯席公司秘書的公告信息。
高永崗正是大唐利益代表。早在當年投資初期，他與來自大唐的另一名代表陳山枝，一起出現在中芯董事會里。當時，他們還只是非執行董事。
其后多年，大唐不斷強化董事會權力。中間還經歷過與中投的博弈。當年中芯內斗周期，中投曾注資中芯2.5億美元，導致大唐面臨權益被稀釋到17%的風險。于是它也隨即與中芯簽訂額外認購協議，以維持19%以上的持股比例。中投原本打算投資中芯3.5億美元，如此可成為大股東，但遭大唐反對，未果。當時，中芯配發、發行、授出、分派20%的額外股份、購回不超過10%股份的授權投票，都遭遇大唐反對票阻擊。過程中還伴隨董事會關鍵人事的震蕩。
后來，高崗2013年6月17日起取代龔志偉擔任中芯戰略規劃執行副總裁，并很快變身執行董事；2014年2月成為CFO。同時，他還是集團旗下上海、北京、天津、深圳、寧波等7家子公司的董事，1家合資公司董事長。
此次，他再度取代龔志偉的公司秘書職位。雖然這一職位不同于董秘，更多是聯絡可以這么說，大唐在董事會里的地位，已得以再度強化。
如此，再去回味趙偉國為何針對瓴盛發難，甚至不惜采用過度的言辭猛烈批判高通孟璞，可能就明白眼前一幕了。
按常理，如果真如趙偉國所說，高通低端技術沒有什么價值，他也不應該釋放憂慮。這說明，瓴盛將會借助本地供應鏈尤其中芯與展訊直接競爭，有很多成本、效率的優勢。
所謂兩條路線之爭，其實有些上綱上線，應該還是要回到商業規則與產業基本面看才好。只是說，一些批判言論已上升到意識形態層面，尤其是兩大官媒對立辨析，很難回避這種強烈印象。
紫光與趙偉國近一年來持續增持中芯，現在還看不出，它們在達到一定比例之后，即使沒有董事會席位，是否會借潛在訂單與股東地位再度發難。
到這個階段，它應該不會輕易放手。雙方未來很有可能撕破來一場戰斗。當然，做為兩大國企，它們的博弈，不可能放在臺面上來打，應該會是暗中的較量。
純粹從產業面來說，我個人認為，紫光的滲透于產業有利：一是它畢竟是中國最大的半導體產業集團，我雖然對趙偉國的言論有些不適應，但絲毫不懷疑他對這個領域的民族情懷；二是中芯如果只是依托于大唐，也很難有更大的支撐體系，它需要更多力量扶持。
內部合理的博弈，有利于中國半導體業走出某些依賴，避免長期通過渲染某種悲情拓展邊界。當然，我們也不希望看到，未來的博弈，會出現類似2009-2011年那種大規模人事動蕩。那對整個產業來說，是一場悲劇。
過去幾個月，我們看到，中芯幾名核心人士離開前臺，包括TY，表面有種種理由，但其中也無法消除本地力量過度滲透。
我們承認，多年以來，本地半導體人才成長很快，已經可以挑大梁，但中芯所處的半導體世界版圖，從一開始就是國際化、專業化的競爭路線，它仍需要持續吸納更多國際競爭要素。
如果未來國資力量只是為了董事會與股東權益強化控制，將它過度置于自身地盤之下，那很可能會損害中芯剛剛重塑起來的競爭力。它還沒有真正挑戰臺積電、三星、英特爾的實力。它還需要更加穩健、穩定、深入的運營。
前幾天，高盛發布了不利于中芯的報告。它調降了Q3收入增長預期，從13.7%下調至6.3%。并將中芯2017至2019年每股盈測下調為2%至10%，目標價由8.4元降至7.9元，維持“沽售”評級。理由是，根據供應鏈監測，本土智能手機市場增長放緩，40納米芯片需求弱。
這可能不會影響中芯全年運營，但已是2017年一個不太有利的信號。期待中芯股東各方協同推動本地半導體業的成長，而不是互相拆臺、瓦解對方的地盤哈。