7月18日，全球科技股市值排第一的微軟對外發布了它在新一季度的新財報。作為全球知名的科技巨頭，微軟這幾個季度發布的財報都未讓投資者失望，當然這也讓它的股價表現很不錯。根據財報來看，微軟營收同比增長12％，凈利潤同比增長49％，受財報發布后的影響，截止文章發稿，微軟盤后股價為140．03美元，漲了2．65％，市值為1．05萬億美元。
作為2019年最熱門的股票之一，微軟今年的股票漲幅超過36％，比標普500指數20％的回報率還要高16％，這么穩定的漲幅也讓它收獲了不少投資者的偏愛。微軟這次發布的新財報再次向外界證明了它的營收實力，未來能否再次保持這樣的高增長也備受投資者的期待。美股研究社通過解讀微軟的這份新財報，從核心業務上重點分析它將面臨的挑戰跟機遇，從而讓外界對微軟的未來發展有較為全面的了解。
微軟新財報營收跟凈利潤增長超預期 云計算業務收入首次超過Windows業務
在發布新財報之前，分析師預計微軟的營收為327．5億美元，EPS為1．21美元，收入估計意味著年增長率為9％。根據微軟的新財報來看，微軟第四財季營收為337．17億美元，較去年同期的300．85億美元增長12％；凈利潤為131．87億美元，較去年同期的凈利潤88．73億美元增長49％。受財報發布后的影響，截止文章發稿，微軟盤后股價為140．03美元，漲了2．65％，市值為1．05萬億美元。
按照部門劃分，微軟生產力與業務流程事業部門在本季度營收為110．47億美元，同比增長14％，按照固定匯率計算同比增長17％。智慧云端業務事業部營收為113．91億美元，同比增長19％，按固定匯率計算同比增長21％。在包含云業務Azure的智慧云端業務事業部當中，Azure營收同比增長64％；服務器產品和云服務營收同比增長22％；企業服務營收同比增長4％。更多個人計算事業部營收為112．79億美元，同比增長4％，按固定匯率計算同比增長6％。
微軟第四財季運營利潤為124．05億美元，比去年同期的103．79美元增長20％。第四財季總營收成本為104．12億美元，高于去年同期的97．42億美元。其中，產品營收成本為32．98億美元，低于去年同期的35．17億美元；服務及其他營收成本為71．14億美元，高于去年同期的62．25億美元。
此外，微軟第四財季研發支出為45．13億美元，較去年同期的39．33億美元增長14．7％；銷售和營銷支出為49．62億美元，較去年同期的47．60億美元增長4．2％；總務和行政支出為14．25億美元，較去年同期的12．71億美元增長12％。
對比微軟上個季度的財報來看，可以看出它在這個季度的財報業績還是很不錯。微軟上個季度收入為306億美元，同比增長14％，高于預期的296．6億美元。每股盈利1．14美元，而預期為1美元。該公司同期凈收入88億美元，比去年同期增長19％。凈利潤為88．09億美元，去年同期則為74．24億美元，超出市場預期的77．9億美元。
從財報來看，核心業務的增長仍然保持很好的增速，這也成為微軟股價上漲的最大動力。目前科技股市值突破萬億美元的并不多，但微軟應該算是保持這個市值規模最久的科技股企業，備受眾多風投機構的看好這也說明微軟的發展前景還是很樂觀。只是對于任何一家企業來說，它們的業務發展并不可能不面臨阻力，在美股研究社看來，股價穩定增長的微軟業務上仍然面臨不小的挑戰。
微軟守住萬億美元市值規模并不難 但核心業務未來面臨的壓力也不小
根據微軟的這份財報來看，幾個核心業務的營收增速還是很不錯，這也說明微軟的業務布局還是很有優勢。雖說微軟的整體發展還是可圈可點，但畢竟它的核心業務并不是占據絕對性的競爭優勢，在發展過程中還是不能忽視競爭對手對它的威脅。
1、 雖說微軟的云業務營收能力很強，但面臨的強敵都在加速搶奪云計算市場份額
財報數據顯示，微軟云計算業務（品牌為Azure）在截至6月30日的第二季度實現了64％的營收增長，而上年同期和上一季度的增幅分別為89％和73％。此前微軟高管稱，云計算市場規模預計將從2017年的2850億美元增長到2020年的4110億美元，僅這一部分業務就足以推動微軟未來三到四年的收入增長。根據微軟這幾個季度的云計算業務的營收增速來看，目前還是保持了很好的增長勢頭，尤其在這個季度的同比增速仍然傲領群雄。
雖說微軟的云計算業務實力強勁，但不可否認的是云計算這個領域的競爭異常激烈。據美國市場研究機構Synergy Research Group發布了2019年Q1季度全球幾大主要地區的公有云廠商排名報告：在亞太區跟全球市場，亞馬遜的云業務占據第一的第一位置，在中國市場阿里巴巴占據第一；其中微軟在亞太地區跟全球市場的排名為第二，雖說微軟的位置還是很不錯，但不論是亞馬遜還是阿里巴巴，以及IBM等都是很強勁的對手，在競爭激烈的前提下，微軟的云業務營收增速也會放緩。
2、 Office服務雖說在全球占據的份額很高，但SaaS領域誕生的獨角獸在瓜分市場
一提到微軟，它推出的Windows系統跟Office工具成為它在PC時代營收增長的最大功臣，這也讓它的這些產品在PC行業幾乎沒有競爭對手。像Windows擁有Office工具套件支持，并且占全球PC操作系統市場份額的大約75％，微軟的這些計算機業務為它共享了很大的影響，也讓它成為PC端在30年后業務的標準。
從微軟這次發布的財報來看，包括Windows業務在內的更多個人計算業務營收為113億美元，同比增長4％。雖說營收額度還是很高，但是同比增速卻是在下滑。同時隨著軟件服務領域SaaS的興起，這也讓這些企業也或多或少的搶走了微軟在這領域的營收。近幾年SaaS領域誕生了不少的獨角獸，其中Slack是全球SaaS行業里面專注于企業協同辦公應用的明星產品。
今年早些時候Slack公布了其1000萬人的日活躍用戶數，6月份已經上市的Slack，確實成為微軟在軟件服務領域面臨的最強對手。為了制衡Slack的快速發展，微軟也采取了不少措施來應對。在推出 Microsoft Teams免費版一年之后，微軟再次向Slack揮出一記重拳，以一紙＂禁令＂對Slack展開了最后的圍剿。封殺雖說會對Slack造成一定影響，但不可否認的是SaaS領域的崛起還是會威脅到微軟在企業軟件服務領域的業務發展。
3、 微軟的主機游戲業務后續營收難以有更大突破，手游發展勢頭更猛對主機游戲威脅大
根據2019年一季度財報，微軟游戲總收入23．6億美元，同比增長5％。微軟游戲收入的增長動力主要來自于軟件和訂閱服務，其中Xbox軟件和服務營收增長12％，Xbox硬件收入的競爭力卻在下降，收入同比減少33％。有業內人士表示：＂微軟主機游戲收入下滑，與主機游戲機接近更新換代有關。另外，Xbox系列在面對索尼PS系列，在平臺獨占游戲方面一直存在劣勢，在主機未進行升級的情況下，現階段主機支撐的游戲類型微軟方面不占優勢，消費用戶相對也較少＂。
除了這個原因之外，在PC時代，微軟的主機游戲業務顯露出很強的增長勢頭，但隨著移動互聯網成為主流，主機游戲的用戶群體用戶增速在下滑，這也讓微軟的主機業務面臨很大的營收壓力。之前Newzoo 發布了《2019年全球游戲市場報告》，指出移動端游戲在2019年將仍是最大的細分市場，占據全球游戲市場規模的45％。移動游戲的增速這么迅猛，自然會對主機游戲跟PC游戲的市場份額產生一定的擠壓，對于微軟來說游戲業務的營收自然會受到一定的影響。
微軟未來發力高端游戲搶奪游戲市場紅利 云業務跟游戲將是微軟營收的重要功臣
在這個季度，微軟的游戲業務跟云業務的增速仍然很理想，這兩個業務也將成為微軟未來發力的重點領域。目前來看，這兩項業務微軟的競爭優勢還是很明顯，如何進一步提高競爭實力，挖掘更多商業價值還是考驗微軟在未來的發展方向。
在財報公布后，微軟高管接受電話會議表示：＂目前，游戲還是主要基于游戲機和個人電腦，但是未來，終將迎來高端游戲的市場，這也是我們對自己的定位。我們在游戲業務有我們的商業模式，即游戲訂閱機制，以及各種支持機制，我們有行業里面最強的游戲社交媒體Xbox Live。所以我們在朝著一個很好的行業定位在前進，相對于傳統的游戲行業，未來的新的游戲行業有巨大前景。＂
從微軟對高端游戲的態度來看，很有可能這將會是微軟在游戲市場的重要布局，高端游戲本身游戲質量有所保證，同時能夠吸引用戶付費的額度也會更高，在這個領域可產生的商業價值還是有很大的想象空間。一旦微軟在高端游戲樹立了它的競爭優勢，未來還是有可能讓游戲業務產生更多營收。
微軟除了會重點發展高端游戲之外，它在游戲流媒體跟云游戲也是在不斷有新的動作跟嘗試。微軟去年10月以Project xCloud的形式宣布了其期待已久的游戲流媒體服務的第一步。這項已完成封閉式試驗的服務使用嵌入微軟Azure云計算中心的Xbox控制臺組件，為手機，平板電腦及其他設備提供控制臺游戲。如今，微軟正在籌備云游戲服務，據悉服務將會在十月份上線。
新一輪的美股財報拉開序幕，微軟這次又給資本市場提交了一份好的財報業績，這也加大了投資者對它的信任。之前媒體報道：最知名、最聰明的對沖基金已經紛紛購買微軟的股票，他們中的一些已經大量持有該支股票。比如，歐洲最大的對沖基金TCI已經在資產組合中配置了超過13％的微軟股票。可以看出，微軟的股價后續走向還是受到市場肯定。
隨著微軟繼續擴大Azure在云計算領域的市場份額，鞏固了它在云計算行業的地位，同時保持在Windows和Office等傳統軟件產品中的領先地位，后續盈利還是能夠繼續保持。在美股研究社看來，微軟具備的這種優勢將會讓它的股價漲勢有更足的底氣，讓它成為備受投資者信任的可靠科技股。