前段時間，討論的問題是疫情對汽車產業的看法，目前看下來歐洲（德國和法國）這邊是要加速在新能源汽車方向上的轉型。所以我們之前理解的，有關大眾的有效資金是否應該聚焦已經不討論，在歐盟草擬的制定了一項 1.85 萬億歐元(約合 2 萬億美元)的新冠疫情應對計劃。整個歐洲汽車企業傳統的部分和政府推動新能源汽車，特別是純電動汽車的發展，但是要吸取光伏產業的特點，砸了錢給中國培養出最強大的產業。

　　所以接下來我們可以看到：

　　1） 德國汽車會借由自己的車輛終端優勢，去和電池供應商去博弈，也會把自己的平臺盡可能往其他汽車企業拓展。做純電動汽車可能是一個持續砸錢而且短期內沒有盈利的模式，不斷和政策扶持進行博弈，政府多讓點補貼和稅收，你能賺一點點；少一點優惠，壓力就在車企身上了

　　2） 在這種局面下，初期啟動下，車企需要平衡自己主導電芯產業鏈的上游和部分制造，還需要和可以采購的電池廠進行平衡，這種發展必然是需要不斷增長的市場所支撐

　　3） 其次這次合作還涉及到圍繞大眾在中國，上汽大眾、一汽大眾和江淮大眾的股比突破的問題，不僅涉及到汽車未來合資企業的改革有關，從大的角度來看也和政府當前發展和歐洲特別是德國全面的合作局面有關，就不展開了

　　01

　　大眾汽車在中國的投資

　　大眾這次宣布的主要分兩部分 ：

　　1） 對江淮的投資 大眾汽車這次出 10 億歐元，獲得安徽江淮汽車集團控股有限公司 50%的股份，同時增持電動汽車合資企業江淮大眾股份至 75%，獲得合資公司管理權，這個和 BMW 一樣實現了對合資企業管理模式變革

　　備注：在困難時期，有錢的一方越有談判的籌碼，而且預見到汽車行業需要持續砸錢，這時候就看從企業層面到更多層面的博弈了

　　圖 1 江淮大眾

　　2）對國軒的投資 我們回顧下之前的文章《理一理大眾投資中國電池廠的傳聞》，我錯誤估計大眾汽車在這一輪周期里面花錢的意愿。在新聞稿里面有幾個非常重要的地方：

　　國軒高科現有和未來的項目保持不變，原本江淮的圓柱和方殼，大眾是不用介入管理。

　　國軒高科將成為大眾汽車的認證供應商，未來向大眾在中國市場的純電動汽車及 MEB 平臺產品供應電池。我們之前看到的這個國軒的 590 軟包電池算是落地了，可以理解的是，這部分的模式可能是入股+包線生產，大眾對于這條 16GWh 的產線有很大的控制權。

　　圖 2 國軒的 590 模組規格

　　大眾汽車與其他電池供應商的合作有序開展，不會受到全新合作的影響。 原來大眾在國內選的是 2+2，兩家方殼+2 家軟包，以后可能再加入 2 個軟包供應商，所以可能未來 MEB 項目（上汽大眾、一汽大眾+江淮大眾），各個 JV 從這個清單里面根據各自合作企業的意愿會去挑選供應商

　　在價格和供應方面的內容，估計這也是大眾走的第一步，按照這么花錢的方式，反正就是有錢^_^

　　02

　　大眾汽車和福特的合作

　　在海外來看，大眾汽車宣布監事會已經批準了與福特汽車的多項合作，大眾和福特兩家的合作合同已接近完成，我們能看到的三大塊內容，電動化、商用車和自動駕駛，其中重要的還是電動化和自動駕駛：

　　圖 3 大眾和福特的合作內容，焦點在 MEB 和自動駕駛上

　　1） 福特和大眾 MEB 開發一款面向歐洲市場的電動汽車（年均 10 萬），這個更多還是象征性的，福特北美自己的系統下一步是否大規模采用是個核心的看點

　　2） 在自動駕駛方面，北美是競爭的焦點。目前能看到 Waymo、Cruise 和 Tesla 在不斷迭代，現代出錢讓 Aptiv 繼續推進落地，其他如 Uber、Lyft 等都面臨主體公司缺少資金支持的問題。這把大眾汽車對福特的自動駕駛技術部門 Argo AI 進行投資，一方面也是福特很難有效的繼續拿出大筆資金繼續燒，這種關鍵技術在歐洲開發還受到很多的牽制。 在 MEB 和 PPE 平臺上，L2 以下好操作，L3 的項目在 PPE 重新定義和調整也需要時間，Argo AI 做的方向其實是大眾非常需要具備的。這時候獨立投資就看錢了，有一個缺錢的但是已經砸了不少錢的汽車企業是個不錯的選擇。

　　目前看下來歐洲汽車企業，大眾、戴姆勒和寶馬都花費特別多的心思在操作系統和軟件層面，希望構架圍繞自己的底層來支撐未來的汽車的差異化和生態延展。美國幾家傳統汽車（包括雷諾）都趴著不動等汽車安卓和蘋果的汽車 OS 的成熟。

　　小結：從目前來看，大眾汽車還非常有錢，花錢的地方很多，錢怎么花，砸下去有沒有效果真的是一個很有趣的問題。手機行業之前的諾基亞也很有錢，砸下去沒效果，市面上的產品組合利潤率受到挑戰，這事情就麻煩了。好在汽車的消費周期比較長，還有 5 年以上的過渡期。