本文來自方正證券研究所2022年2月12日發布的報告《華亞智能：聚焦半導體設備結構件，受益晶圓廠擴產迎高速成長》，欲了解具體內容，請閱讀報告原文，陳杭S1220519110008  

9000頁·研究框架·系列鏈接

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以半導體設備領域結構件業務為發展核心，專注于提供定制化精密金屬結構件產品服務。公司主營業務是專業領域的精密金屬制造，致力于成為半導體設備領域國內領先的集精密金屬結構件制造、設備裝配及維修服務為一體的綜合配套制造服務商。目前，公司結構件業務涵蓋半導體設備、新能源及電力設備、通用設備、軌道交通和醫療器械等領域。 

半導體設備領域結構件：聚焦高附加值、高毛利產品，擁有優質客戶資源，布局半導體維修業務。公司是國內為數不多的專業高端精密金屬結構件制造商之一。公司將業務重心與研發重心集中于半導體設備領域結構件產品，產品主要應用于晶圓刻蝕控制、化學氣相淀積、晶圓檢測、超高亮度LED薄膜沉積、晶圓成膜（PECVD）、設備氣體輸送裝置等領域。公司擁有優質的國內外客戶資源，直接客戶包括超科林、ICHOR、捷普等國際知名半導體設備部件制造商，并已進入晶圓制造設備巨頭AMAT、Lam Research、晶圓檢測設備知名制造商Rudolph Technologies和國內領先廠商中微半導體的供應鏈體系。2018年初，公司設立子公司蘇州澳科泰克半導體技術有限公司，布局半導體設備維修業務，開始往下游延伸，目前發展的規模客戶有SK海力士和三星，預計2022年維修業務訂單會實現快速增長。

其他設備領域結構件：新能源及電力設備結構件業務成為重要營收增長點。公司新能源及電力設備領域結構件銷售收入持續增長，已成為公司收入重要來源。公司該領域主要客戶為愛士惟、SMA、施耐德和通用電氣。公司向客戶供應光伏逆變器箱體、電氣開關柜等新能源及電力設備精密金屬結構件。從產品市場看，分布式光伏發電行業需求較大，客戶愛士惟和SMA對光伏逆變器箱體結構件產品的采購需求增長較快；電氣開關柜市場需求不斷增長，客戶施耐德和通用電氣相關業務發展良好，向公司采購需求總體有所增加。

募集資金加快產能擴張，馬來西亞子公司規劃批量生產。公司IPO募資3．5億元用于精密金屬結構件擴建及智能化研發中心項目建設，以解決產能飽和問題。精密金屬結構件擴建項目是利用公司現有廠區新建用于柔性生產精密金屬結構件的智能化生產車間，建設期2年，5年達產。公司預計達產后年均增加營業收入4．1億元，凈利潤0．75億元。此外，馬來西亞子公司已經設立，正式滿產后預計實現1億人民幣左右的產值規模。子公司初步規劃于2022年生產，將為公司半導體領域的業績增添新的貢獻。專注主業發展，營收業績大幅增長。公司積極發揮技術和市場優勢，主營業務產品銷量增長較快，帶動公司業績較去年同期同向增長。公司預計2021年歸母凈利潤區間1．02－1．14億元，同比增長42％－58％。扣非歸母凈利潤區間0．96－1．08億元，同比增長39％－56％?；久抗墒找骖A計從2020年同期1．20元／股增長為1．27－1．42元／股，盈利能力繼續增長。 

盈利預測：預計公司2021－2023年營收5．1／7．1／9．9億元，歸母凈利潤1．1／1．7／2．6億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：（1）下游行業波動的風險；（2）毛利率下降風險；（3）半導體設備領域結構件業務下滑的風險；（4）新冠疫情的影響。